Dags att sälja Apple?

Sedan många år tillbaka har jag haft en del Apple-aktier i portföljen. När de var riktigt lågt värderade hade jag nästan enbart Apple-aktier. Nu har dock tiden kommit att förändra detta. Jag tror förvisso inte att aktien har nått vägs ände, men jag känner mig lite frustrerad över företagets allt fler och även större misstag.

Som stor självutnämnd kännare av teknikprodukter anser jag att jag har en bra förmåga att se vad som kommer slå och vad som inte kommer att slå. Hittills har jag haft rätt om i princip samtliga prylar som Apple släppt.

Jag anser själv att Apple Watch är en stor flopp. Det ansåg jag innan den ens släpptes, och det anser jag fortfarande. Därmed inte sagt att en smart-klocka kan komma att bli allas bästa vän. Men vi är inte där ännu. Enbart det faktum att den måste laddas varje dag borde fått Apple från att avstå lanseringen. I mitt tycke. Det är också för tidigt att ta så mycket betalt för en klocka som, trots allt, kommer att behöva bytas ut efter ett par år. Vi konsumenter har inte vant oss vid att byta vår klocka på det sättet ännu.

De senaste iPhone-mjukvarorna har varit fulla av buggar och intensiteten av ny versioner har ökat på sistone. Mycket olikt Apple.

Man lanserade iPad Pro och det dröjde inte länge innan Tim gick ut och berättade att han ersatt sin dator med denna. Även om trenderna kan stödja Tim’s beslut, är det lågt kvar innan gemene man har möjlighet att göra detsamma. Själv insåg jag på två sekunder att den stora paddan knappast är behändig för att surfa på. Och att den egentligen bara duger som familje-multimedia-maskin på semestern. Dvs om ungarna kan samsas om den.

Nya AppleTV erbjuder en rad nya möjligheter. Inte minst en massa ytterligare appar. Men alla dessa appar, som man självklart gärna vill ha. Organiseras inte på ett behändigt sätt i startmenyn. Men hallå, borde inte användargränssnittet, om något, var det som är allra bäst på AppleTV?

För att sen inte tala om den nya fjärrkontrollen. Jag förstår att den behövs för att kunna spela de olika spelen som finns. Men faktum är att den är så fruktansvärt värdelös på så många olika sätt. T.ex är det sjukt känslig. Bara man råkar nudda den när man tittar på TV så slår tv:n över till Apple TV. Sen är den för okänslig för att det ska gå snabbt och enkelt att skriva in text med hjälp av den. Vidare så får man absolut ingen som helst spelupplevelse via kontrollen om man spelar mer avancerade spel, som t.ex. bilspel. Nej, Apple skulle behållt det gamla konceptet och sedan enbart erbjudit en ytterligare kontroll för de som vill spela mer avancerade spel. Missförstå mig rätt, för även om valet redan finns så uppstår en förvirring och frustration som aldrig förknippats med Apple.

Företaget läcker som ett såll. Förr i tiden fanns inga som helst läckor inom Apple. Man visste inte vad som skulle komma förrän det presenterades. Numer är det mer regel än undantag att allt i princip redan är känt månader innan de lanseras.

Det ryktas om att Apple ska ge sig in i film/underhållnings-industrin. Förmodligen ett bra drag. Det ryktas om att Apple ska ge sig in i elbils-segmentet. Förmodligen inte det absolut bästa draget, i mina ögon. Konkurrensen kommer bli mördande på elbilsmarknaden. Apple borde hålla sig till att leverera värdefull mjukvara som tar hänsyn till hela deras ekosystem i stället.

Sammantaget: Apple kommer fortsätta tjäna enormt mycket pengar i många år till. Som aktieägare får man fortfarande ett sjukt lågt värderat bolag till ett riktigt bra pris. Men den riktigt stora glädjen av att vara aktieägare har kommit lite på sniskan i och med de senaste tidens “floppar”. Jag väljer att hoppa ur för stunden. Givet turbulensen som är nu, och som ev. kommer att eskaleras framöver, kan det finnas betydligt högre avkastande aktier ett tag framöver.

Michael Wolf – En hjältes sorgliga avsked

Detta inlägg, som blir det första på över 1,5 år, har jag valt att titulera, “Michael Wolf – En hjältes sorgliga avsked”. Skälet är självklart att jag känner oerhört starkt för Michael Wolf.

Som beundrare av Michael Wolf, ända sedan dagen han tillträdde som Swedbanks VD för snart 8 år sedan, har jag haft ett och annat att tycka om såväl Michael Wolf som den bank han företrädde. Som många av er vet skrek jag länge halsen av mig för att så många som möjligt av er också skulle få upp ögonen för banken och dess aktie. Många hundtratals meter text kan jag tro att det blev…

Själv träffade jag inte botten. Jag fick till slut ett snitt på 21.20kr per aktie. Sett till aktiekursen och de många utdelningar som varit sedan dess har min investering ändå mångdubblats. Jag har just denna aktie att tacka för väldigt mycket, men kanske minst lika mycket Michael Wolf.

Det är lätt att tro att att en aktiekurs som Swedbanks skulle ha föga påverkats av just VDn. Jag menar, banken verkar trots allt på en nära nog monopol-marknad och hade redan innan Wolf tillträdde en dominerande ställning. Hur mycket skillnad kan då en man ha gjort? Och skulle det verkligen kunna motivera den ohemuligt stora fallskärmen om nästan 20 miljoner kronor?

Låt mig börja med att besvara den första frågan. Den i sin tur kommer automatiskt att generera svaret på den andra frågan.

Givet den stabila situation som finansvärlden befunnit sig i de allra senaste åren kan man i princip någorlunda höftmässigt anta att vilken fingerfärdig klåpare som helst, som inte dristar sig till fjärran sällsynt riskfulla hybrisuppdrag, kunnat navigera en så stor, stabil och säker skuta som Swedbank. Banken är en av Europas bäst kapitaliserade banker och verkar på en relativt skyddad och trygg marknad. Ja, ganska många kan ro en sådan skuta i land under några års tid.

Men, och det är nu det betydligt mer svårsmälta svaret skall avhandlas. För det finns förstås ett “Men”. När det blåser som allra stormigast på aktiemarknaden, vad är det som då prissätts? Klart är i alla fall att det är andra faktorer som prissätts i förhållande till de tider då det råder total trygghet.

Jag minns själv hur jag bad till de osynliga aktiegudarnas allra högsta väsen år 2008 då den totalt inkompetenta VDn, Jan Lidén och hans lika ogenerat och osympatiska bundsförvant till styrelseordförande, Carl Eric Stålberg, likt högvoltsbeskjutna bankrånare fastklamrade i bankvalvets galler med kilovolt runt halsen, vägrade släppa taget om sina poster på Swedbank. Det som egentligen varade några månader kändes som en evighet. Men så kom dagen då min personliga bankkontakt på Avanza äntligen fick uppleva lite lättnad över att min smått överbelånade portfölj hade vänt och äntligen, för första gången på månader, såg ut att vara på rätt väg igen. Okej, jag blev nog lika lättad som bankmannen.

Först fick Lidén sparken och kort där efter så även Carl Eric Stålberg. Allt hopp hade ställts till en något mer anonym Michael Wolf. Förvisso hade Michael Wolf gjort stordåd inom andra bolag, men det var första gången som Swedbanks aktieägare skulle få anledning att höja på ögonbrynen vid blotta utropet av Michael Wolfs namn.

Genom att ta några snabba beslut om att stärka bankens kapitalisering, inte bara en gång, utan två gånger, fick marknadens galenpannor till prissättare en chans att verkligen uttrycka sin åsikt.

Med råg i ryggen, intervjuer med stenkoll blandat med stor portion ödmjukhet och sjukt bra poker-fejs tog Michael Wolf alla med storm. Till och med galenpannorna hade fått nog och aktiekursen började skjuta i höjden. Blankarna, med schweiziska skitbanken UBS i spetsen, fick mer bråttom än en kräksjuk vuxen att hitta närmsta utgång.

Poängen är att marknaden inte enbart prissätter de fundamentala värdena. Och det i sig är förstås inget nytt. Däremot visade Michael Wolf att han var rätt man att förvalta Bankens och aktieägarnas förtroende att ta banken ut ur den djupa kris som den befann sig i. Ett förtroende han förvaltat väl under många års tid.

Ett mycket litet exempel på hur Wolf bidragit till att tänka lite utanför den traditionella boxen är att Friends Arena inte hade hetat Friends Arena om det inte varit för Michael Wolf. Detta kan förstås jämföras med Tele2 Arena, Ericsson Globe Arena, Fazer Arena osv osv.

Sammanfattningsvis kan Michael Wolfs största tillgång för Swedbank, och bidrag till oss aktieägare, beskrivas med ordet, “förtroendekapital”.

Michael Wolf har under sin tid i Swedbank tjänat inte bara mindre än övriga bankkollegor, utan betydligt mindre än sina jämlikar på SEB, SHB och Nordea. Den som vill kan självklart kolla upp detta enkelt. Jag har själv, sedan många år tillbaka, skrivit på denna blogg att det faktum att ersättningen till Michael Wolf varit så pass mycket lägre än hos konkurrenterna bara kunnat innebära en sak: att Michael Wolf en dag inte jobbar kvar på Swedbank. Men jag förutsåg då att det skulle bli ett avsked på egen begäran.

Nästan samtliga av Michael Wolfs dryga 80.000 aktier har han förvärvat i ett mycket tidigt skede av sin anställning som VD. De första 40.000 köptes direkt då han tillträdde banken, och de resterande 40.000 köptes inom ett år efter att han tillträtt (om jag minns rätt). I en mailkonversation jag haft med Michael Wolf har han uttryckt att det för honom varit en självklarhet att äga aktier i det bolag han styr. Och som aktieägare skulle jag aldrig köpa aktier i ett bolag där inte VD investerat an ansenlig summa av “eget kapital”.

Nu väntar en “brottsutredning”. Jag kan bara hoppas att den firar Michael Wolf från alla anklagelser.

Samma dag som Michael Wolf fick sparken sålde han hela sitt innehav i banken. En tydligare markering än så kan man knappast göra. Säga vad man vill om Michael Wolf, men ingen kan ta ifrån honom att han lever som han lär.

Av rent känslomässiga skäl hoppas jag att Michael Wolf för all framtid kan få fortsätta vara en av mina stora hjältar. Med eller utan det avsked jag i dag tycker att han förtjänar.

 

AAPL på all time high

Det har väl inte undgått någon att världens högst värderade bolag nu når all time high igen. Föga förvånande för oss som följt bolaget, men säkerligen en chock för den samlade anal-ytikerkåren. Sammantaget med samtliga utdelningar har vi trogna aktieägare inte bara fått en värdestegring på kursen, utan vi har fått pengar i handen, mer pengar i kassan och ännu färre aktier att fördela vinsten på i framtiden.

Min gissning är att vinsterna fortsätter i ungefär samma takt och att iphone 6 blir en dundersuccé, samtidigt som försäljningen av iPad mini kommer att sjunka.

Sammantaget är det bara att sitta still och njuta av pengar i handen som gäller. Aktieåterköpen eller utdelningarna kommer att öka framöver, den saken är helt säker.

Apple och kommande produkter

Ingen har väl missat den “kollaps” som Apples aktie varit med om. Även om kollaps är lite starkt uttryckt så säger det åtminstone en del om aktiekurvans lutning på sistone. Tvärtemot vad jag trodde, nämligen att detta skulle bli en kortvarig historia, verkar det som om nervositeten håller sig kvar hos investerarna.

Anledningen till att jag skriver detta inlägg är att jag vill vara med i debatten om kommande produkter. Att Apple kommer fortsätta tjäna stora pengar, om så mindre än i dag, kan vi vara rörande överrens om. Men skall de växa rejält framöver måste de komma med en ny produkt, i annat fall är mer modesta vinstökningar att vänta där lejonparten av tillväxten kommer av att man säljer på nya marknader (vilket i mångt och mycket inte heller är speciellt fel. Jmf t.ex. HM).

De två stora ryktena säger att det är en iWatch och en iTV på gång. Och detta tänkte jag nu skriva några rader om.

Jag tror absolut att Apple har alla möjligheter i världen att ta fram en TV som på något sätt “revolutionerar” det sätt vi i dag använder tv:n på. I främsta hand lär det betyda tillgängligheten på filmer mm. Förmodligen kan man inte skapa så otroligt många nya funktioner i en tv även om det självklart måste ses som en kul utveckling att kunna byta kanal genom att vifta på fingrarna eller vrida bilden på tv:n upp och ner genom att ställa sig på huvudet. Nej, troligen handlar det om vilket utbud en sådan tv skulle ha och på vilket sätt man kan strömma innehållet till sina olika enheter.

En tv skulle  nog sälja stort, dock tvivlar jag på att man skulle kunna komma upp i marginaler på 40%. Å andra sidan är TV en väldigt stor marknad och det skulle åtminstone kunna innebära enorma vinstökningar totalt sett för bolaget.

Jag skulle kunna spåna i timmar på vilka häftiga och coola funktioner en TV från Apple skulle kunna ha. Jag tror mig nämligen vara ganska bra på att veta vilken typ av funktioner som slår och vilka som inte slår.

Detta leder mig in på produkt nr två. Med vetskap om att Apple har ett rykte om sig att kunna modifiera en befintlig produkt på ett sätt som vi inte visste att vi verkligen ville ha ser jag det inte som omöjligt att de ger sig in i klock-branschen. Personligen tror jag att det vore ett stort misstag och ett grund för en första “flopp” på mycket länge för Apple. Visserligen tror jag det finns vissa funktioner som kunde uppskattas att ha i en klocka, men det finns en mängd saker som jag tror skulle vara direkta nackdelar. För det första skulle man inte kunna ta speciellt mycket betalt för en sådan klocka då jag inte tror att majoriteten av folket i världen är beredda på att lägga mycket mer pengar på något som deras telefon klarar redan i dag. Även om det blir lite enklare att läsa sin sms eller se vem som ringer så tror jag inte nyttan överväger kostnaden. Särskilt inte när trenden är att mobilen tar över mer och mer av de “nödvändiga” funktionerna vi anser oss behöva för att klara vardagen.

Den andra och helt klart största nackdelen med en iWatch är att jag tror att många människor, inklusive undertecknad, ser klockan som allt för mycket av ett smycke för att vilja byta ut den mot något som i princip vem som helst har. Klockan har i generationer varit en statussymbol som skiljer folk åt, och att få “alla” att ge upp denna “symbol” tror jag blir svårt. Jag har i dagsläget två klockor av finare märke (och en uppsjö mindre glamorösa klockor). Inte för att jag behöver dem för att veta vad klockan är, utan för att jag anser dem vara just smycken. De fungerar för mig på ungefär samma sätt som när jag väjler vilka skor jag skall ha för dagen.

Väger man in att en iWatch skulle kunna fungera som en mätare för hur man sover, rör sig, kanske ta pulsen mm, så ökar mitt intresse. Men det ökar från en mycket låg nivå.

Efter att ha givit mitt godkännande till en iTV samtidigt som jag sågat en iWatch skall jag jag passa på att sticka ut hakan och säga att Apple har fel om att dagens skärmstorlek på mobilen är perfekt anpassad till vad man kan “hantera” med en hand. Jag tror faktiskt att trenden med större skärm är en bra väg för Apples nästa mobil (inte iPhone 5s, men iPhone 6). I takt med att jag gör mer och mer på mobilen känner jag faktiskt ett visst behov av att ha en aningen större skärm. Dock får den gärna vara både tunnare, lättare och smidigare att ladda.

Sist, men inte minst, behöver Apple bli bättre på en viss sak, åtminstone om de skall klara att upprätthålla sitt goda rykte. Apple måste se till att undvika floppar som de urbota dåliga kartorna de släppte i förra versionen och de måste bli bättre på att hantera buggar. Att pumpa ut uppdateringar med i princip enbart buggfixar är något som hör andra märken till. Inte Apple. Självfallet är upptäckterna av dessa buggar något som är starkt förknippat med produktens popularitet och det faktum att Apples produkter numer bevakas av i princip varje journalist som anser sig besitta rätten att skriva under en artikel som teknikintresserad. Dåliga kartor tillhör dock inte dessa buggar, utan enbart kategorin “dåliga produkter”. Och då spelar det ingen roll att kartorna har häftiga 3D-vyer. Jag älskar Apple och har ända sedan iPhone 2 varit en mycket stor beundrare av deras samtliga produkter. Samtidigt tycker jag att det nu finns ett stort behov av en modernisering. Dock en modernisering utan barnsjukdomar och massa buggar och missar. Tar sig nu Jony Ive an uppgiften att designa om iOS till iPhone 7 så måste det bli en markant bättre produkt än de senaste mjukvarureleaserna man gjort, och den måste dessutom innehålla många häftiga och nyttiga funktioner.

Jag hoppas Apple kommer med något helt annat. Vad vet jag inte, men en god gissning är att det skulle vara något som så många människor som möjligt, över hela jorden, använder redan i dag. När de kommer på något som ingen använder i dag, men som alla inser att de behöver, då har vi nästa stora tillväxtfas för Apple. Förhoppningsvis behöver vi inte vänta så länge innan aktiekursen repar sig.

Vad tror du som läser detta? Tror du på produkterna iTV, iWatch och nästa iPhone? Vilka funktioner skulle du helst se att nästa iPhone innehöll?

Volvo köper i Kina

Ett av mina favoritbolag, AB Volvo, expanderar genom förvärv i Kina. Bolaget är cykliskt och har inte alls hängt med i börsuppgången hittills. Kanske kan det vara dags inom kort?

Volvo blir genom förvärvet världens största leverantör på tunga och medeltunga lastvagnar.

Jag ser detta som ett steg i rätt riktning och kanske inte, med facit i hand, helt oväntat då Olof Persson tidigare var VD för Volvo Construction Equipment som också har en mycket stor del i den kinesiska marknaden.

Köpeskillingen ligger på strax under 6 miljarder och borde därför täckas av den tidigare försäljningen av Volvo Aero.

Ser man det som ett byte rakt av mellan Aero och lastvagnar låter det rimligt att satsa mer på kärnverksamheten samtidigt som man stärker sin position på den i särklass största marknaden i världen. Något som också ligger helt i linje med de strategiska satsningar som Volvo sedan tidigare har kommunicerat.

AAPL rapport i kväll !!

Efter USA-börsens stängning kommer kvartalsrapporten från Apple, ca 22:05 med andra ord.

Det skall bli spännande läsning.

På understa raden tror jag på ett nytt rekord.

Dags att köpa AAPL ???

Vill bara tipsa mina läsare (de få som ev. finns kvar) att det kanske kan vara en bra tidpunkt att köpa Apple inför rapporten som kommer onsdag kväll. De flesta känner säkert redan till Apple som “case” och det är kanske inte mening med att skriva några självklara rader här.

Jag tror själv att vi kommer att få se den bästa rapporten någonsin. Hur mycket bättre är omöjligt att sia om, men jag skulle inte bli förvånad om det blir ett rejält uppsving givet hur mycket man säljer samt att man på allvar tagit upp försäljningen i Kina (även om man har mycket kvar att utveckla i landet).

Allt jag läst, beträffande säjsiffror, har i princip gått ut på att alla tidigare försäljningsrekord har slagits. I mina ögon verkar det som om Apple säljer i princip allt de klarar av att producera, och det är nog inte ett dåligt betyg för en av världens mest utvecklade logistikkedjor.

Jag har också tagit del av del bisarra rykten, som att man skulle ha lagt beställningar på 65 miljoner skärmar till iPhone som man sedan var tvungen att halvera. Imponerande med tanke på att en halvering av den siffran skulle innebära extremt bra försäljning och i princip ett rekord sett över ett kvartal. Låter lite som ett sätt för någon att skriva ner AAPL utan att riskera att bli stämd.

Nåväl, jag har inte facit eller insikt i hur de stora investmentbankerna har manipulerat kursen, men jag har definitivt sett liknande agerande av stora banker förr. Behöver jag nämna “Swedbank”?

För den som är något mer riskvillig vill jag tipsa om Minilonger: De fungerar precis som ett bolån där du finansierar en del själv, tar lån för att betala det du inte själv har råd med, samt en liten procentsats för att finansiera det du behöver låna. Ju mer du stoppar in själv, desto lägre risk, men också lägre hävstång på investerat kapital. Plockar man någon av de lägre hävstängerna så bör risken vara extremt liten, eller tror ni själva att APPL dippar under 260 dollar?

Lycka till !!

NamnISIN-kodBörskod		Hävstång	Fin.nivå	Stop Loss	Köp	Sälj	Ref.	Handla	Lägg till
	Apple Mini Long  GB00B8ZC1476 / MINILONG APPLE V	13,47	461,63	484,70	23,93	24,07	497,81
	Apple Mini Long  GB00B7CYXQ59 / MINILONG APPLE H	5,62	410,12	440,80	57,60	57,73	497,81
	Apple Mini Long  GB00B78T5T15 / MINILONG APPLE G	3,72	364,72	392,00	87,20	87,33	497,81
	Apple Mini Long  NL0009859867 / MINILONG APPLE E	2,88	325,54	349,90	112,84	112,97	497,81
	Apple Mini Long  NL0009859859 / MINILONG APPLE D	2,61	307,84	330,90	124,41	124,54	497,81
	Apple Mini Long  NL0009795012 / MINILONG APPLE C	2,37	288,72	310,40	136,87	137,00	497,81
	Apple Mini Long  NL0009795004 / MINILONG APPLE B	2,16	267,77	287,80	150,55	150,68	497,81
	Apple Mini Long  NL0009794999 / MINILONG APPLE A	1,98	246,82	265,30	164,29	164,42	497,81

Min syn på börsen

Tyvärr har det varit allt för långt mellan inläggen och risken är väl rätt hög att det inte blir någon större förändring i framtiden heller. Dock, på en trogen läsares uppmaning, ska jag i alla fall ta mig tiden att skriva några rader om min syn på börsen just nu.

Det var inte extremt länge sedan jag skrev att min syn nog var ganska pessimistisk i och med att inget nytt hade hänt. Dessutom fanns inte mycket gott att vänta av den närmaste framtiden heller. Detta var kanske ett par månader sedan.

I dag har inte mycket förändrats. Däremot kan man kanske säga att det, trots ett ganska negativt klimat och tonläge, inte har hänt speciellt mycket på börsen. Börsen steg i princip hela sommaren och det finns väl egentligen inte så mycket nytt som kan skrämma marknaden heller. Sammantaget hade jag förväntat mig att en del av sommarens uppgång skulle kunna förklaras av den tunna handeln som alltid är svårbedömd, men med tanke på att börsen även efter sommaren har fortsatt stiga är det kanske snarare så att mina teorier bör omvärderas.

I mina ögon känns det mer eller mindre självklart att Grekland kommer att lämna euron och att Spanien kommer att behöva nödlån. Om även Spanien lämnar låter jag vara osagt, men helt klart är att det mesta av dessa negativa nyheter borde ha givits tillräckligt lång tid för att sjunka in och beaktas av marknaden.

På det stora hela är det väl därför frågan om inte marknaden redan har prisat in de största negativa nyheterna och snarare väntar på minsta lilla positiva signal för att kunna stiga vidare.

MEN, man ska nog också vara på det klara över att inte många bolag är superbilliga i dagsläget. Bolag som t.ex. Swedbank som länge var ritktigt attraktivt värderade har hållit emot senaste tidens oro väldigt väl. Samma gäller förstås för övriga svenska banker. HM har stigit och även andra kvalitetsbolag. De enda bolag som jag i någon mån tycker fortfarande ser ganska undervärderade ut är Volvo och Boliden.

Summerar man mina tanker om framtiden så kan det vara värt att gå in i aktier igen då tiderna verkar mer stabila igen. Däremot är det säkert ingen tokbrådska. Visst, man kanske missar 5-10%, vilket i många fall kan vara en årsavkastning, men det är å andra sidan inte tal om några 50% som efter finanskrisen heller.

Så till det mest spännande: Hur har jag gjort?

Jo, jag har gått in på börsen igen med allt mitt kapital. Dock helt utan belåning. Vad jag har i portföljen? Nästan bara Volvo. Jag väntar på att börsen ska sjunka så att jag kan köpa Boliden, alternativt kommer jag byta en del av innehavet i Volvo till Apple så snart Volvo stigit lite till.

Stor oro på marknaden

Det är noterbart att det är “risk off” som gäller. Börserna ser nu ut att börja ta ut en hel del oroligheter från Europa. Mot dollarn har kursen stigit till 7.21 kr, vilket är högre än vi sett på länge och självklart börjar man ju undra om det kan krypa vidare uppåt mot 8.00-strecket, precis som under finanskrisen.

Mitt eget huvudscenario är att det inte kommer att bli så illa som många verkar tro, men att vi ändå kommer att se relativ panik på marknaderna inom någon månad eller så. Jag tror absolut inte att den reala ekonomin kommer att minska eller frysa på ett sådant sätt som vi såg under finanskrisen. Nu blir det snarare en lite långammare utveckling för företagen, men knappast några panik-katastrofer. På längre sikt lär det bli fina köplägen framöver, inte minst i de mest cykliska bolagen.

Räntorna sjunker

Det ser onekligen ut som om frossan på börsen är tillbaka. Inte mycket att säga om detta, mönstret börjar kännas igen. Lite PIIGS och så snurrar karusellerna igen. För den som är långsiktig är det onekligen så att fina tillfällen åter börjar skönjas.

Volvo rasar som vanligt mycket mer än andra aktier och kan nu köpas för under 85 kr. Swedbank har klarat sig bättre och står fortfarande i ca 106 kr. Diffen de båda emellan brukar ligga på 10 kr när läget ser ljusare ut, så nu har man uppenbarligen tagit ut mer elände i Volvo än i Swedbank. Även detta mönster känns igen allt för väl.

Under senaste storraset (jag vet att det börjar bli svårt att ha koll på alla “storras”) föll Volvo som en sjunkande sten. Dock bottnade båda aktierna på ca 65 kr. Det är onekligen så att de riktigt cykliska aktierna faller hårdast och snabbast vid de flesta makrohändelserna.

Själv står jag fortfarande helt utanför börsen i väntan på att husaffärerna skall bli avklarade, och tur verkar ju det vara.

Dock skall man nog komma ihåg en sak, de flesta orosmolnen brukar bara avskräcka investerare en gång. Så även om Grekland har problem nu så finns förstås inget som säger att det blir lika illa igen. Å andra sidan ser vi ju nu både Spanien och Frankrike med problem som inte direkt är av godo för vare sig EU eller Euron.

Kina sänker sina kapitaltäckningskrav för de egna bankerna. Ett tecken på att man vill stimulera ekonomin. Lustigt med tanke på att det av många hävdas råda en av de allra största fastighetsbubblorna i Kina just nu.

Som liten investerare är det inte lätt att veta vare sig ut eller in. Mycket talar dock för den gamla devisen “buy and hold”. Billigt kan alltid bli billigare, men redan nu finns det bolag som åtminstone inte ser dyra ut på några års sikt.

Starkt Av Volvo

Det blir förmodligen inte någon nyare analys av Volvo då tiden inte räcker till, inte ens om jag säger att den kommer så fort jag har tid, och därför låter jag bli att lova något alls.

En kort kommentar är dock på sin plats.

Volvo håller uppe de riktigt fina intäkterna som nu ser ut att ligga på en närmast historiskt hög nivå ganska konstant. Trots vare, eller tack vare, hur man väljer att se på makroekonomin, rullar Volvo på rätt bra.

Skuldsättningen har sjunkit något trots att försäljningen av Volvo Aero ännu inte är i hamn. En affär som väntas inbringa ca 10 miljarder och där minst hälften är tänkt att användas till att ytterligare minska skulderna.

Det som sticker ut något är att området VCE sjunker något medan de tunga lastvagnarna får agera motvikt. Ingen fara med detta. Det är bara roligt om Volvos andra ben kan bli större och starkare.

Just nu känns de stora förlusterna avlägsna. Samtidigt var det väl just det man trodde innan finanskrisen också. Med det sagt får var och en bilda sig en egen uppfattning om hur troligt det är att vi får en ny total kreditåtstramning.

Apples rapport i kväll

Just nu kan man köpa Apple för 560 dollar. Känns rätt hyggligt med tanke på att rapporten lär överskrida förväntningarna rätt markant.

Däremot är det nog viktigt att Apples nästa telefon erbjuder något riktigt nytt och häftigt.

Snart får vi i alla fall reda på hur det går just nu.

Håll koll på marknadsräntorna

Den senaste tiden har ingen kunnat undvika att det blossat upp en debatt kring de marginaler som bankerna kräver på sina bolån. Det florerar en mängd skäl till varför bankerna tar så mycket betalt, inte sällan härstammar de alla ur bankernas fnoskler till argument för varför en viss kund inte kan få en bättre ränta. Sanningen är emellertid den att bankerna bara har en enda uppgift, att tjäna pengar åt sina ägare. Gilla detta, eller inte.

Mitt bästa tips, för den som är missnöjd med de svenska bankerna, är att själva köpa på sig lite bankaktier. Det är en bra regel för allt man kan vara missnöjd över i samhället, i synnerhet sådant som man anser blivit för dyrt men inte kan undvara, t.ex. mat, bensin, bank, telefoni, elektricitet och kläder. Och vill man omsätta tipset i aktier så varför inte Axfood, Statoil, Swedbank, Tele2, Fortum och H&M? Det skulle ge en ganska stabil och defensiv portfölj med en fin direktavkastning.

Vill man ändå hänga med i svängen och pruta så mycket man kan på sina bolån föreslår jag att man har koll på såväl Riksbankens reporänta som STIBOR (räntan som bankerna betalar när de lånar av varandra). Båda dessa följer man enklast på Riksbankens hemsida via denna länk: http://www.riksbank.se/sv/Rantor-och-valutakurser/

Från denna sida kan ni även söka historiska data för t.ex. 3mån STIBOR vilket kan ge er en fingervisning om hur den rabatt ni en gång förhandlade er till står sig i dagsläget och om det är dags att ringa sin kontaktperson eller inte. Risken är dock överhängande att det snarare är dags att ringa än att inte ringa.

Ny börsfrossa på gång?

Ingen har väl missat att börsen åter har börjat darra. För egen del känns det mer som om det är gamla bekymmer som åter kommer till ytan snarare än nya oförutsedda händelser.

Det som ligger till grunden denna gång tycks vara att både Portugal och Spanien granskas lite extra mycket. Fattas nu bara att även USA åter skall dras in under luppen.

På det stora hela kan jag bara konstatera att detta med företagsanalys åter kommit helt i skymundan. Börsen i dag handlar nästan uteslutande om timing. Bra bolag, som t.ex. Volvo, tappar 10% snabbare än min hetsätande hund kan få i sig sin middag.

Mycket trist kan tyckas, men samtidigt inte så dumt för de som får utdelningar och nu kan köpa på sig fler aktier till rimliga priser.

En gissning för framtiden är att vi ska ner en bra bit till, även om vi inte går så lågt som vid senaste dippen. Att köpa Volvo för runt 80-kronors-strecket ser jag som långt ifrån en omöjlighet.

Aktier att hålla koll på vid en eventuell nedgång: Swedbank, Volvo, Tele2, H&M och Boliden. Alltså samma favoriter som tidigare.

Glad påsk!!

Äntligen Di.se!!

Det är sannerligen inte ofta den här bloggen lyfter fram något bra från Di.se, men i dag tyckte jag faktiskt de publicerade ett av de bästa aprilskämten jag sett på länge. Det andas kreativitet och nutidsorientering balanserat mellan fiktion och verklighet på ett sätt som skulle få självaste Roger Rabbit att fundera över huruvida han är på riktigt. Och ja, jag erkänner att jag var tvungen att klicka på länken till Apples egen pressrelease för att verkligen “dubbelkolla” den i övrigt ganska “fräcka” tanken :o).

http://di.se/Default.aspx?pid=263258__ArticlePageProvider&epslanguage=sv&referrer=

Apple med mera

Börsen har haft en lite velig vecka. Hyfsade uppgångar ser nu ut att tampas med eventuella vinsthemtagningar. Positivt är dock att det verkar som om hela PIIGS-historien börjar få mindre och mindre utrymme i media. Å andra sidan kan sådant snabbt blossa upp. Nu är det istället Kina som oroar…

Apple har haft den goda smaken att börja dela ut pengar samt återköpa aktier. Den bitter-ljuva smaken av återköpen ligger dock i att bolaget avser att köpa tillbaka samma mängd aktier som man ger ut i optioner etc till företagsanställda. Det som oroar i detta är att man verkar behöva återköpa en hiskeligt massa aktier för att enbart täcka upp för detta syfte. I sig är det egalt för varje innehavare av Apple-aktier, det viktiga är ju att återköpen görs. Däremot är det, precis som Lunda-luppen skriver, något oroväckande att Apple är så frikostiga med sina aktier.

Jag har inte siffran på rak arm, men jag kommer ihåg att jag reagerade alldeles våldsamt när jag läste hur många aktier som nya VD:n, Tim Cook, skulle få när han tillträdde posten. Det föreföll mig märkligt att Apple skulle behöva ha sådana enorma incitamentsprogram.

Nåväl, sålänge det rör sig om ett fåtal personer är det kanske ingen fara, men man får se upp så det inte blir en vana. Det är nog lätt hänt att fler och fler chefer vill ha samma förmåner…

Om Apples kassa växer med mellan 60-80 miljarder dollar detta år har man snabbt tjänat in de pengar man nu skiftar ut, förmodligen redan i slutet av detta året. Då är frågan om det inte är dags att höja utdelningen… Mycket talar i alla fall för att det blir så framöver.

I övrigt konstaterar jag att DI plockade in Volvo i den korg av aktier som man planerar att skänka till nya prinsess-tillskottet Estelle. Motiveringen är att tillväxtländernas ökade levnadsstandarder kraftigt kommer att bidra till att infrastrukturen och hus i dessa regioner kommer att behöva anpassas därefter. Det betyder förstås tillväxt och klirr i kassan för bolag som Volvo.

Även SEB passade i går på att lägga till Volvo till sin “heta lista”, eller vad den nu heter. “Top picks” kanske…?

Teleoperatörerna riskerar att dras in i ett priskrig. Det är Tele2 och Tre som nu har fastpris på allt (samtal, sms och surf) för endast 349 kr/mån i 24 mån. Då ingår även en smart-phone av valfritt märke… Det är bra med konkurrens och jag tvivlar starkt på att detta är något som kommer göra att operatörerna går med förlust. Något som Telia förövrigt försöker sig på att säga.

På tal om att säga märkliga saker så noterar jag även att Peter Malmqvist, den mediakåta  person som tror han är guru på aktieanalys, bestämt hävdar att Apples historiska kursutveckling nu uppvisar alla tecken på en bubbla. Jojo, jag tackar för att det finns folk som Peter Malmqvist som förleder sparare. Det är väl enda sättet för de som tror sig vara “duktiga” att tjäna pengar. Personligen tror jag att Apple kommer fortsätta att stiga. Utvecklingen må vara snabb, men det är samtidigt en uppvärdering vi pratar om, inte en värdering med hissnande P/E-tal som når till skyarna. Att kursen tickar på med någon procent uppåt nästan dagligen ser jag som ett mycket sunt tecken.

Jag noterar även att Stockman föredrar en hel pizza framför en pizza i fyra delar, och jag kunde inte hålla mindre med någon om detta. Att dela upp utdelningen på fyra delar, eller ännu hellre, en gång i månaden, borde vara det absolut bästa för att skapa mindre volatilitet på börsen. Det skulle gynna långsiktiga ägare som bara vill leva på sin utdelning och det skulle skapa långt många fler köptillfällen för de som vill passa på i en eventuell dipp. Kommer utdelningen en gång om året måste man antingen hoppas att dippen inträffat just då, eller sitta utanför börsen i väntan på en sådan.

Vad har hänt på sistone…

Ni som läser bloggen har förstås insett att det varit oroväckande tyst på sidan ett tag. Detta har några enkla förklaringar.

För det första gick jag på pappaledighet i början av januari vilket har tagit betydligt mer av min tid än jag hade kunnat ana. Vi har två barn och även om det äldsta får gå på dagis hela 30 timmar i veckan (ja, det väljer att bo i rätt kommun när man skaffar barn då 15 timmar är standard i de flesta andra kommuner) kunde man kanske tro att jag skulle ha massor av tid över att skriva, men så har det alltså inte blivit. Förutom att ta hand om den lille mannen behöver alltså storasyster komma i väg till dagis, mat skall handlas, barn skall underhållas, middag skall förberedas, tvättmaskiner skall köras, disk skall tas om hand och tvätt skall vikas. Dessutom skall tydligen huset också städas enligt frun…

Ovanpå ALLT detta försöker jag givetvis möta upp en och annan vältajmad pappaledig kompis jag har för att själv lyckas klämma in en njutfull kaffekopp medan knoddarna underhåller sig själva.

Som om detta inte vore nog så kommer här den kanske största förklaringen av dem alla:

För 4 år sedan köpte jag och min fru ett hus som vi tyckte var gott nog för oss livet ut. Dock har det med tiden visat sig att det inte vore dumt med ett något större hus och i takt med att ekonomin har blivit bättre har vi också funderat lite kring att byta område till det som egentligen varit vår största dröm men som vi helt enkelt inte haft råd med tidigare. I takt med att aktieplaceringarna varit sällsynt lyckosamma efter finanskrisen så har förstås portföljen stigit enormt mycket i värde. Även om den var värd nästan 50% mer för ett år sedan (satt ju med belåning på vägen ner och blev av med en hel del) så har den fortfarande stigit ca 850% sedan jag gick in på börsen i slutet av 2008.

Så när det perfekta huset dök upp på den perfekta adressen fick vi för oss att faktiskt slå till och se det hela som ett annat sätt att placera pengarna. Förvisso tror jag fortfarande att jag kunde förvaltat dem bättre på börsen, men samtidigt är det också så att det är nu medan man är ung som man skall passa på att ha kul för pengarna också. Att investera i ett drömboende är naturligtvis ingen säker placering på kort sikt, men på lång sikt (vi är ju under 35 år båda två) så bör det i alla fall innebära en investering jämförbar med den reala ekonomin. En fastighet på en av stockholms mest attraktiva adresser må framstå som dyr i dag, men på sikt kommer man säkert tycka att det ändå var rätt bra priser för 20-30 år sedan.

I vilket fall är jag något trygghetstörstande och även om jag inte trodde att jag skulle behöva göra mig av med hela portföljen sålde jag faktiskt av alltihop när vi bestämt oss. Dels berodde det också på att vi ännu inte påbörjat försäljning av vårt nuvarande hus och därför inte visste vad vi hade att röra oss med.

Nu, ca 4v efter det att vi först såg vårt drömhus har vi faktiskt hunnit med att sälja vårt nuvarande hus. Då vi fick köpa vårt drömhus något “billigare” än jag hade kalkylerat, samt då vi fick något mer för vårt befintliga hus, verkar det som om jag kan ha kvar en hyggligt betydande portfölj ändå.

Så snart jag vet vilka ytterligare investeringar vi vill göra i det nya huset kommer jag att köpa på mig aktier igen. Då min portfölj minskat kraftigt kommer jag att se det hela som en “nystart” och investera hela beloppet enligt de principer som jag försökt kommunicera på denna sida sedan länge. Det kommer säkert finnas både bank, HM och kanske även lite råvaror. Jag har inte bestämt mig helt, men klart är att det kommer att bli en hyggligt defensiv portfölj med fokus på utdelningsaktier. Apple kan eventuellt hitta en plats trots senaste tidens uppgångar. Vad det slutligen blir får vi se…

Men just nu fokuserar vi alltså på att få flytta in i det nya huset i början på sommaren. Lägligt nog är jag föräldrarledig fram till mitten av augusti och kommer förhoppningsvis att få njuta gott i vårt nya fina hus.

För mig personligen känns det som en ganska stor bedrift att kunna få flytta in i mitt drömkvarter (där jag också är uppvuxen) vid en så pass ung ålder. I början kändes det väldigt motigt att sälja av så stora delar av min portfölj, men i takt med att tanken har fått sjunka in har det faktiskt känts rätt bra att också omsätta en del av vinsterna till något som både jag och familjen kommer att ha stor glädje av i många många år framöver. Dessutom har jag faktiskt kvar en nästan dubbelt så stor portfölj som den jag en gång startade med. Så vi får se hur den kan utvecklas i framtiden.

Just nu, medan jag står utanför börsen, hoppas jag naturligtvis på en rejäl härdsmälta på börsen :o)

Om några veckor hoppas jag i alla fall vara inne på börsen igen och kanske även få tid att börja skriva lite mer frekvent.

Tack för att ni läser denna blogg!!

Volvos rapport

Volvo släppte nu på morgonen sin rapport och det var sannerligen ingen tråkig läsning. Visserligen lyckas skittidningen DI vinkla eländet till att Volvo “missar målet” med ca 200 miljoner. Allt medan faktum är att Volvo presterar sitt bästa år i företagets historia. Kursen står i samma stund i 90 kr att jämföras med toppen före finanskrisen på över 150 kr och förra toppen, efter finanskrisen, på 120 kr.

Förväntat rörelseresultat var 7.1 miljarder mot levererade 6.9 miljarder. Jämfört med samma kvartal förra året ökade rörelseresultatet från 4.5 miljarder (dock skall 2010 tilläggas sägas var ett hyfsat svagt år).

Man kan konstatera att Volvo säljer rekordmycket. Omsättningen uppgick till hela 86.5 miljarder för helåret jämfört med väntade 81.7 miljarder. Detta är mycket goda nyheter.

Man reviderar förvisso ned tillväxten i Kina från 0-10% till 0%. I princip samtliga andra marknader förväntas öka med allt mellan 0-25%. Att t.ex. Nordamerika förväntas öka med 25% kommer att slå kraftigt mot resultatet eftersom det är en stor marknad för Volvo.

I kina har Volvo framförallt representation och intäkter via Volvo CE (Construction Equippment) och det är framförallt denna division som tvingas sänka tillväxttakten. Med andra ord bör omsättningen totalt sett för Kina kunna hållas stabil medan marknader som Asien (exkl. Kina) fortsätter växa ca 15-20%, Sydamerika med mellan 0-10%, Europa med ca 10-15% och så även Nordamerika med ca 25%.

Mellan tummen och pekfingret, en tidig och trött morgon, med två sjuka barn hängandes över vardera arm, skulle jag kunna slänga ur mig att det inte ser omöjligt ut för Volvo att växa med ca 15% under 2012, kanske till och med lite mer.

Utdelningen föreslås höjas till 3 kr vilket är välkomna pengar för alla som gillar stark kursutveckling i kombination med fin utdelning.

Jag förväntar mig att Volvos kurs fortsätter att stiga under kommande tiden och att eventuella dippar kommer att utgöra utmärkta köptillfällen i ett bolag som hanterar kriserna mycket väl (finanskriser är dock svåra att värja sig mot och är förenade med ganska stora förluster), har många ben att stå på och finns representerade över hela världen i en bransch som aldrig dör helt.

Eftersom detta blir ett ganska kort inlägg, som säkerligen kommer att följas upp inom kort, snyltar jag tills vidare några ord från VD Olof Persson. Kom ihåg något jag upprepat många gånger tidigare i fallet med Michael Wolf: När det kommer till trovärdiga ledningspersoner kan man mycket väl nöja sig med att läsa första sidan i en kvartals- eller bokslutsrapport för att bilda sig en bild över hur ett företag mår:

“För helåret 2011 har Volvokoncernen haft den högsta nettoomsättningen, det bästa rörelseresultatet och den högsta rörelsemarginalen hittills, skriver vd Olof Persson i rapporten”.

Vidare säger Olof Persson:

“Nettoomsättningen steg till 310 miljarder kronor (265), rörelseresultat förbättrades till 26,9 miljarder kronor (18,0) och rörelsemarginalen var 8,7 procent (6,8). Samtidigt steg avkastningen på det operativa kapitalet i industriverksamheten till 28,8 procent och avkastningen på eget kapital i koncernen till 23,1 procent“.

Pappaledighet tar tid(en)

Jag har sannerligen varit slö på sistone. Det har att göra med att jag är pappaledig och kommer så att vara det kommande halvåret. Man kunde kanske tro att det skulle bli mycket mer tid över till bloggandet, men så verkar inte vara fallet. Jag tycker på det stora hela att det är markant lugnare att vara pappaledig än att jobba, men ändå är man helt slut på kvällarna och säckar ihop riktigt tidigt.

Icke desto mindre läser jag lite på nätet. Min iPhone är återigen fullständigt ovärderlig då jag kan hålla koll på kurser och nyheter även när vagnen rullas.

Nu i kväll släppte mina favoritjournalister på DI.se ännu en bra artikel som går ut på att skriva att vissa stora börser rivstartat året med uppgångar uppemot 15% redan:

“Det gäller exempelvis på börsen i Mumbai som, omräknat till svenska kronor, rusat med nästan 15 procent”.

Det fascinerande med texten är givetvis att man först måste räkna om börsindex till svenska kronor innan man kan beräkna hur många procent den stigit. Det är högutbildat folk som jobbar på DIs internetredaktion…

I övrigt får man nog konstatera att börsåret har börjat mycket bra. Precis som jag trodde steg också börsen. Men jag är ännu inte helt säker på att min teori om att börsen ändå kommer att falla under ingångsnivån för året kommer att omkullkastas. Förhoppningsvis gör den det.

Bankerna visar nu upp sina resultat för sista kvartalet. Först ut var Nordea som föga förvånande uppvisar riktigt fina siffror. Detta hänger framförallt ihop med att räntenettot förbättrats avsevärt. Samma tendens lär de övriga bankerna, utom möjligen SEB, kunna uppvisa.

SEB har under fjolåret satsat på att plocka fler och fler bolånekunder. De har tidigare fokuserat mer på företagssidan, men inser nog, liksom många andra, att den sidan nog kommer att vara “död” ett tag till. Svenska företag kan låna billigare själva via företagsobligationer och har dessutom fortfarande “snålat” efter att man gjort läxorna från finanskrisen och eurokrisen. Med andra ord kan man alltså se belånade svenskar som en ganska säker intäktskälla ett bra tag framöver, vilket jag också ser som förklaringen till att man väljer att öka inom det segmentet.

Swedbank lär visa upp riktigt fina siffror även de, trots att de inte längre jagar fler bolånekunder med ljus och lykta. Bara att invänta och se…

Själv ser jag mest fram emot att läsa Volvos rapport. Enligt mina teorier har marknaden inte alls kollapsat på det sätt som många verkar ha trott. Dessutom har man en försäljning på gång som kan inbringa mellan 5-10 miljarder som delvis kommer att gå till att amortera ned lån. Man fortsätter alltså att stärka företaget trots att försäljningen ligger nära rekordnivåer. Skall man tro senare tids uttalanden från högt uppsatta på Volvo har försäljningen inte påverkats ens nämnvärt av senaste tumultet på marknaderna. Om det visar sig stämma kan nog Volvos kurs ha betydligt mer att ge framöver då det också skulle skicka riktigt tydliga signaler om att man numer finns på nya marknader som täcker upp för de som har minskat kraftigt de senaste åren, och därmed också ligger helt rätt positionerade för framtiden.

Jaja, börsen är spännande och det ska bli intressant att följa rapporterna framöver. Dock känns det samtidigt rätt skönt att inte punktbevaka varenda pressrelease och istället spendara mer tid med familjen. Det verkar ju även som om börsen har en tendens att stiga så fort jag ägnar mig åt annat.

Uppgång att vänta

De senaste åren har börsen haft en tendens att stiga över årsskiftet. Jag vet detta därför att jag varje år har tänkt att det är skönt att man inte försökt att smita från skatten på ett KF-konto genom att sälja allt och köpa tillbaka efter nyåret.

Om trenden upprepas kommer alltså börsen att stiga i några dagar till.

Nästa hemska observation är dock att börsen, eller åtminstone alla mina innanhav, vid någon senare tidpunkt har handlats till lägre nivåer än före årsskiftet. Mao kunde man alltså att gjort en vinst dels på skatten och sedan på aktiekursen.

Trots detta har jag även i år valt att behålla aktierna i min KF. Nu återstår att se hur utvecklingen blir.

På det stora hela tror jag på uppgång för 2012, däremot tror jag det kan dröja till den senare hälften av året innan det blir en lite stabilare uppgång. Problemen är långt ifrån lösta. Det är bara paniken som lagt sig.

Volymerna på börsen har varit extremt små de senaste dagarna.

Hoppas vi får ett bra börsår. Det är trots allt snart drakens år och jag råkar vara just drake. Eld-drake närmare bestämt.

Lycka till!!

Ingen effekt på bolåneräntan

Riksbanken sänkte nu på morgonen reporäntan med 0,25 procentenheter. Det dröjde dock inte mer än någon timme innan både Nordea och SEB gick ut och förklarade att detta knappast kommer att förändra prisbilden på bolån, åtminstone inte på 3-månaderslån och högst marginellt på de längre lånen. Förklaringen uppges vara att 3-månaderslånen i dag styrs av helt andra faktorer. Bankerna tvingas som bekant att låna på längre löptider i alla fall.

Hur kommer det då se ut när reporäntan höjs med ytterligare 0,25 procentenheter? För det första lär det dröja och för det andra kommer vi nog se ett par sänkningar till först. Men på det stora hela kommer bankerna förmodligen att vara extremt snåla med sänkningar, men desto snabbare med höjningar. Så när väl reporäntan är tillbaka på 2% så lär de officiella 3-månadersräntorna vara högre än de är i dag. Trist för alla med bolån, men något man nog skall räkna med som kund.

Detta är bara ett av alla skäl till varför man skall ha lite bankaktier i sin portfölj. Banker klarar sig alltid och de har en förmåga att hela tiden pytsa ut kostnadsökningar på sina kunder.

Robothandeln

Jag förmodar att de flesta av er som läser denna blogg också såg inslaget som Kalla Fakta gjort om robothandeln. Programmet sändes i går kväll och finns säkerligen att se på TV4 Play.

Det intressanta är att man faksikt lyckades vinkla programmet så att robothandeln framstod i relativt dålig dager. Jag tror, och har länge trott, att man behöver reglera denna marknad. Det känns fullständigt osunt att robotar skall sitta och lägga över 200 fejkordrar i sekunden, ordrar som dras bort 150 mikrosekunder efter att de lagts. Det är onekligen så att börsens funktion helt kommit i skymundan för giriga snyltare som vill profitera på andras svagheter. Inget nytt för en handelsplats, men det hör definitivt inte hemma på den börs där jag vill investera mina pengar.

Det är uppenbart så att någon betalar för robotarnas predatoriska framfart, och det ligger väldigt nära till hands att tro att det människorna som är förlorarna och inte andra robothandlare. Med andra ord skulle alla vi som manuellt sitter och påtar och petar i våra ordrar vara de som förlorar. Det drabbar kanske varken dig eller Fredrik Lundberg, men det kan gott drabba alla de handlare som tvingas exekvera fondspararnas viljor.

Om en fondsparare vill sälja sin andel måste mäklaren omedelbart (samma dag) exekvera jämförbar försäljning. Samma gäller ju även Industrivärden om de vill göra någon förändring, men skillnaden är att de gör ohyggligt mycket färre affärer än fondspararen. Fondspararen som just hoppat av vill snart hoppa på igen när börsen ser ut att vända. De stora investerarna har suttit still hela tiden.

Slutsatsen blir att svängningarna inte spelar den långsiktige någon roll mer än att det kan vara tråkigt att se värdet på sitt innehav gå ner i perioder. Å andra sidan kan det ju då vara läge att köpa mer om man inte har köpt färdigt för resten av sitt liv.

Varje bred nedång på börsen är ett tillfälle att köpa aktier till reapriser. Snart vänder börsen, trots att läget ser mörkt och hopplöst ut, och det är inte för sent att börja köpa aktier ännu. Om några år kommer dagens köp att framstå som väldigt goda affärer. Se bara till att sprida inköpen.

Kapitalkraven på bankerna förändras

Nu står det klart att det inte blir några problem för de svenska storbankerna. Sedan i går är det nämligen klart att det blir de nya Basel III-reglerna som kommer att gälla och samtliga svenska storbanker uppfyller redan dessa krav. Kruxet var ju att man ett tag trodde att det skulle bli de gamla Basel I-reglerna som skulle gälla. Med andra ord kommer SHB inte att behöva skrapa fram de ytterligare 9,6 miljerderna som såg ut att fattas, liksom Swedbank som saknade ca 2,6 miljarder.

Istället ser det nu ut som om båda dessa banker kan hålla kvar vid sina tidigare planerade utdelningsnivåer. I Swedbanks fall handlar det om ca 6 kr, och detta för en aktie som du köper för under 90 spänn i dag.

Själv tycker jag de svenska bankerna har stått emot raset väldigt väl med nedgångar i paritet med index, att jämföras med mer globalt exponerade Volvo som rasat över 40%.

Lundbergs och Industrivärden köper mer Volvo

Som jag sagt tidigare så handlar caset i Volvo inte så mycket om mod, utan om långsiktighet. I går kunde man vis SIX (via Dagens Industri) läsa följande release:

(SIX) Dagens Industri har riktat blicken mot Volvo i sin färskaste tidning och argumenterar för varför fordonsjättens aktie är en bra affär idag. I måndags ökade Lundbergsfären sitt ägande och igår flaggade Industrivärden upp sin röstandel. 

En försäljning av Volvo Aero kan dra in 5-10 miljarder kronor och skulle minska den finansiella risken även om Volvos nettoskuld om knappt 30 miljarder inte är alarmerande hög. 

Det nya marginalmålet är diffust, men vd:n Olof Persson har dock preciserat potentialen till en förbättring med minst 3 procentenheter. Om Volvo kan etablera en snittnivå på 7 procent över en cykel innebär det att en normal rörelsevinst pendlar runt 20 milajrder kronor, och betydligt mer under en högkonjunktur, skriver tidningen. 

Som sista punkt listar DI värderingen. Man behöver egentligen inte vara särskilt modig för att köpa Volvos aktie efter årets kursfall, bara långsiktig. Det är en beskrivning som passar ganska bra på både Industrivärden och Lundbergs, som båda ökat sitt ägande i Volvo den senaste tiden. 

Hanna Hoikkala, +46 8 586 163 67 hanna.hoikkala@six-group.se Nyhetsbyrån SIX 

Märklig rusning

Det som hände i går tog mig lite på sängen. Jag hade ingen möjlighet att bevaka börsen alls i går utan fick läsa mig till nyheten om centralbanksinterventionen i efterhand. Som alla vet tog börserna enorma hopp på nyheten om att man tillför likviditet i form av USD till marknaden. På sikt gör det här att upplåningskostnaderna för bankerna minskar och förhoppningsvis skall interbankmarknaden fungera bättre. Banker kan fortsätta att hålla pågående lån i USD flytande och riskerna att företag som lånat i USD skall behöva sparka folk minskar etc etc… På det stora hela ett mycket positivt besked som alltså förklarar varför riskaptiten åter ökar. Eller?

Å ena sidan är det lätt att förstå att man med denna intervention underlättar för banker och företag, men baksidan av myntet är att man också officiellt visar hur fruktansvärt illa ställt det är med världens ekonomi. Eller mer specifikt bankernas ekonomier.

Den likviditetsbrist av USD som vi sett på sistone såg vi även under förra finanskrisen. Då låg de svenska bankerna lite pyrt till eftersom kostnaden för deras upplåning i USD steg kraftigt. Då, var det bara en instans som kom till undsättning, Riksbanken. Några aktioner från FED för att rädda svenska banker var det givetvis inte tal om, och så är det inte nu heller. Ingen bryr sig om 4 små svenska banker ute i stora världen. Och det är väl mot denna vetskap som denna centralbanksintervention börjar bli något mer obehaglig.

Uppenbarligen ställde sig de aktuella centralbankerna bakom betydligt större aktörer än de svenska bankerna. Min egen teori är att det finns banker i Europa som ligger väldigt pyrt till och som riskerar att orsaka en kaskad av oönskade effekter om de går omkull. En mild gissning kunde vara att det rör sig om någon av de franska, italienska eller spanska bankerna. Mest troligt är att det gäller en eller ett par franska storbanker. Lika troligt är att de amerikanska storbankerna knappast har så obetydlig exponering mot Europa som de länge låtit påskina heller. Ett bevis på det är den nedgradering av kreditbetyg som sköljdes över 15 banker nyligen, däribland några av USAs absolut största banker. Ett annat bevis är den intervention vi såg i går.

Jag har valt att ta hem en liten del av vinsten i hopp om att kunna köpa tillbaka under dagens nivåer. Rätt eller fel, det får tiden utvisa.

Apple-strul

Problemen med min nya iPhone 4S fortsätter. Jag skrev ju nyligen om att min telefon hade fått något bättre batteritid sedan jag stängt av den automatiska tidszonsuppdateringen. Men som genom ett trollslag har telefonen nu återgått till sitt gamla jag och batteriet tar slut på några timmar (dock utan att bli lika varm denna gång). Detta trots att tidszonsuppdateringen fortfarand är avstängd.

Efter samtal med Apple kommer de dock att byta ut min telefon. Tack för det. Jag hoppas bara att den nya telefonen inte brottas med samma bekymmer…

Kung Wolf på väg att abdikera?

Aj aj, jag såg inte detta komma, men nu när jag läst på DI.se att det redan spekuleras i att Kung Wolf skall följa med Gardell och Cevian till Danske Bank så låter det faktiskt föga förvånande.

Under årens lopp har jag hyllat Michael Wolf för sina insatser i Swedbank. Mannen har gjort precis allting rätt sedan han tog över VD-stolen.

Jag minns än i dag Jon Jonssons inlägg, “Father Figure” på Finansblogg.com där han hyllade Michael Wolf till skyarna. I en av slutraderna konstaterades att: “Om han hade valt en internationell banking karriär så borde han idag varit Park Avenue miljardär istället för fjuttig Saltis miljonär“.

Under årens lopp har jag skrivit personliga brev till Michael Wolf och tackat honom för hans insatser i Swedbank. Men förutom detta har jag också uttryckligen ifrågasatt hans investeringar i banken. T.ex. då han valde att köpa a-aktien framför prefrensaktien. Jag har också frågat hur det kommer sig att han accepterat en lönemodell helt utan vare sig optionsprogram eller rörliga delar.

Det kan konstateras att Michael Wolf förmodligen är den sämst betalde bank-VDn, om inte bara i Sverige så kanske i hela världen, med sina dryga 5 miljoner per år, helt utan några som helst rörliga delar. Jag har länge tyckt att man måste erbjuda denne man betydligt mer i lön för att han ska stanna kvar, och att han i annat fall kommer att bli head-huntad bort inom allt för snar framtid.

Nu återstår förstås att se vad han väljer att göra med sin framtid, men att han skulle stanna kvar på Swedbank för “futtiga” 5-någonting-miljoner per år är knappast troligt. Samtliga övriga svenska bank-VDar ligger på mer än dubbelt upp mot Kung Wolf, trots att han nog, i mina ögon, är den som förtjänar mest av dem alla.

Dåliga nyheter haglar in

Nu rasar det in dåliga nyheter och det är förstås inte svårt att tro att det kommer att sätta spår på börsen. Senast i raden är att Belgien, ett konkursmässigt land, nu vill omförhandla räddningspaketet av Dexia med Frankrike. I stort vill man att Frankrike tar en större del av förlusterna. Detta kommer i sin tur sätta ännu större press på Frankrikes AAA-betyg.

Jag tror det är riskfritt att säga att Frankrikes betyg kommer att ryka all världens väg innan den här soppan är helt uppklarad. Lika riskfritt är det nog att säga att USA kommer att nedgraderas av de övriga kreditvärderingsbolagen som ännu inte gjort det, liksom att Standard and Poors förmodligen gör det igen.

Håhåjaja (som Lou Mannheim brukar säga) !!

Marknaden kräver med rätta handling

Som det ser ut nu får man faktiskt erkänna att marknaden är både hård och effektiv mot politikerna. Precis som t.ex. ZeroHedge och domedagsprofeten Cornucopia hävdat rätt länge ser det nu ut som om börserna är på väg ner igen, och förmodligen kanske under tidigare bottnar. Jag låter dock detta vara osagt. Jag tycker förra botten med OMX kring 850 känns relativt billig om inte fler negativa nyheter dyker upp.

Anders Borg som är en man med fötterna på jorden, och numer även europas bästa finansminister enligt Financial Times, hävdar att läget är långt ifrån lika mörkt som under 2009. Detta kommer alltså från en man som fram tills nu har målat upp precis det omvända. Men det ger mig en lite positivare vibb om framtiden.

Det som talar för att börserna ska ner är åter igen det faktum att förlusterna i systemet ännu inte kommit upp till ytan. Hittills har det räckt med en plan om en plan för att hålla marknaden något lugnare, men precis som många av oss hävdat så måste nog en del förluster upp till ytan för att marknaden ska kunna få facit på hur illa det verkligen är.

Ett jättefiasko, om än föga förvånande, är att de största bankerna i USA nu skall stress-testas för att se om de dels klarar en “chock” på den europeiska aktiemarknaden, men också en recession i USA motsvarande ett BNP-tapp på 8%. Det är ett ganska hårt test får man nog erkänna och mycket talar nog för att bonusar på Wall Street kommer att dras in en aning. Med “jättefiasko” menar jag att USA, och framförallt deras banker, länge hävdat att deras exponering mot Europa är så låg att USA inte på något sätt riskerade att dras med i turbulensen. De verkar inte lika övertygade längre…

När det kommer till utdelningarna i de svenska bolagen är jag fortfarande högst skeptisk. Några av de största trotjänarna, bankerna, har det ganska tufft nu. Personligen kan jag se en hel del fördelar med att Swedbank upphörde med sitt återköpsprogram. Inte för att det äventyrar deras kassa och förmåga att möta eventuella finanskriser framöver, men för att det kan vara värdefullt att ha en så hög kapitalbas som möjligt när det hettar till. Sänkta lånekostnader är bara en av fördelarna om det stryps åt kring den europeiska kreditlinan.

SEB har inte nått upp till de utdelningsnivåer som rådde före finanskrisen och inget tyder på att man kommer att öka denna baserat på 2011 års resultat heller. Handelsbanken står förstås stabilt, men de nya kapitaltäckningskraven på bankerna gör att det faktiskt fattas nästan 10 miljarder kr i Handelsbankens kassa. Det är inte orimligt att tro att utdelningen därför kommer att sänkas något för nästa år.

Jag har inte kikat på medel-P/E för börsen i dagsläget. Det är ju tämligen ointressant när framtiden är så oerhört osäker, men historiskt sett bör det vara ganska lågt just nu, och ännu lägre blir det förstås om kurserna sjunker. Återigen riskerar dock bolag som t.ex. Volvo att dras med i finanskarusellen och orderingången kan strypas rätt rejält. Detta sätter givetvis alla P/E-tals-modeller ur spel och gör att man får gå på magkänsla. Det mest sannolika är dock att man åter kommer att stimulera ekonomier, åtminstone i de länder som har råd, och då är det framförallt byggsektorn som det i traditionell ordning kommer att satsas på. Här är Volvo helt klart en av vinnarna, liksom Skanska och möjligen även NCC. Helt klart är att Volvo är betydligt bättre rustade för att möta en än värre kris än förra gången, samtidigt som vi förmodligen inte kommer att se riktigt samma kreditsnara denna gång. Sammantaget har jag svårt att se att kurserna från sensate kraschen, kring 30 kr, skall upprepas denna gång även om det blir rejält mycket mörkare på börshimlen innan det vänder.

Jon Jonsson på Finansblogg.com skrev i dag att fundamental analys gått i graven. Han baserar detta på att några av de bästa förvaltarna i modern tid nu har underpresterat gentemot SnP500 de senaste och mest turbulenta åren. Men jag tror inget påstående kunde vara mer fel än detta. Tricket är att börja köpa aktier nu och köpa stabila, sunda och starka bolag. Några bolag sticker förstås ut i denna skara, t.ex. H&M och Handelsbanken. Jag skulle definitivt också börja kika lite på investmentbolagen. Min favorit i den sektorn, Industrivärden, kan dock få det lite kämpigt. Industrivärden har köpt stora mängder aktier på väsentligt mycket högre nivåer än dagens, liksom man gjorde innan finanskrisen 2008, och det verkar av allt att döma som om de har extremt dålig timing i sina köp. Mer om detta kan man läsa hos Stockman.

Sen har vi förstås trotjänaren och älsklingen Swedbank som med all sannolikhet kommer att nå lägre nivåer i den “nya” turbulensen. Här kan man förstås med fördel köpa ett numera mycket starkt bolag. Med några års placeringshorisont kommer detta bli en mycket fin investering och chansen är väldigt stor att man kommer att tjäna mycket mer på att investera i Swedbank än i Handelsbanken då Swedbank återigen med stor sannolikhet kommer att ta mer stryk. Att de svenska storbankerna skulle gå under är återigen en befängd tanke som man med fördel kan utnyttja om kurserna pressas rejält. Jag kommer själv köpa Swedbank så snart tillfälle ges. Swedbanks intjäningsförmåga de kommande åren bedömmer jag som ca 10 kr per aktie, och då räknar jag ganska konservativt och tar höjd för vissa mindre kreditförluster framöver. Riktkurs sätts då till ca 120 kr och givet att turbulensen på marknaden kan bestå ett tag så anser jag att allt under 80 kr är extremt prisvärt och att kurser ner mot tidigare årslägsta på 65 kr är fyndpriser. Kom ihåg att 15% avkastning per år räcker för att fullständigt krossa den genomsnittliga avkastningen på börsen som ligger på ca 8-9% per år. 15% ger en fördubbling av investeringen på 5 år och är helt fenomenal. Det är mot bakgrund av dessa värden som man skall köpa aktier, inte baserat på vad din private banking rådgivare försöker lura i dig. Jag upprepar att min egen far en gång blev rekommenderad att köpa Eniro av banken. Som tur var frågade han förstås mig först… Detta var när aktien stod i 30 kr. I dag kostar aktien under 10 spänn, trots att man sedan dess gjort en nyemission 1:30 och en omvänd split på 1:50. Det kallar jag SLAKT.

Tele2 kommer att bilda gemensamt betaltjänstbolag med Telia och 3. Detta med anledning av att operatörerna vill vara med och sno en del av kakan när Near Field Communication (NFC) blir allt vanligare för att sköta betalningar via mobilerna. Jag tror att teleoperatörer som Tele2 har mer att ge, men i dagsläget värderas de högt på grund av sin stabila intjäning på relativt konjunkturokänsliga marknader. Det är lätt att tro att de inte heller kommer att rusa lika starkt när börsen väl vänder. Å andra sidan slipper man kanske få magsår om man väljer Tele2 framför t.ex. Volvo. Tele2 är fortfarande en av de lägst värderade telekombolagen med oöverträffad utdelningspolicy. Dessutom annonserade man igår att man köper Österrikiska internetleverantören “Silver Server”. Jag har inte haft tid att se efter vad detta innebär för det framtida kassaflödet, men det känns inte helt ologiskt att mobiloperatörerna ser över möjligheterna att migrera mer och mer mot leverantörssidan av internettjänster. Den gamla ADSL-tekniken, dvs bredband via telefonjacket, är nog en död spelare framöver trots att hastigheterna fortfarande är markant mycket högre än i mobilnätet. Men det lär förstås bara vara en tidsfråga innan den mobila tekniken är i kapp och förbi.

Nej, jag tror att det börjar uppstå köplägen på börsen av sällan skådat slag. Det är redan billigt för den som har några års placeringshorisont, men det kan bli billigare.

Kom ihåg att det är när saker och ting ser som absolut mörkast ut som det gäller att köpa aktier. Helst skall som bekant blodet flyta på gatorna och paniken vara total.

Ränteläget definierar konjunkturen – eller vice versa

Börsen är den marknadsplats som bäst talar om var “förhoppningarna” om konjunkturen är på väg. Stiger börsen så bör det vara likvärdigt med att marknadens aktörer förväntar sig att bolagens vinster stiger, vilket oftast sker under högkonjunktur. När börsen sjunker råder förstås det omvända, dvs att samma aktörer förväntar sig fallande vinster framöver. Viktigt är att notera att börsen siar om framtiden. Därför kommer också börsen att vända långt före konjunkturen vänt. De flesta bedömare menar att börsen ligger mellan 6-12 månader före den reala ekonomin. Huruvida detta nödvändigtvis är sant låter jag vara osagt för nu. Det viktiga är att börsen pekar ut vad som förväntas av FRAMTIDEN. Den dagen börsen vänder kan det mycket väl framstå som helt obegripligt för den som anser att den reala ekonomin knappast kan anses ha nått botten eller vara på väg ur en svår lågkonjunktur. Därför kommer det alltid finnas gott om folk som “missar” att hoppa på tåget när det vänder. Det tål att poängteras att det å andra sidan krävs en enorm tur för att inte hoppa på tåget för tidigt heller. För du måste ju köpa aktier i ett läge där allt ser nattsvart ut.

En av de temperaturmätare som är extra intressant för att bedöma var konjunkturen befinner sig momentant, alltså “just nu”, är räntemarknaden. Räntorna tenderar att spegla den faktiska efterfrågan.

Jag har tidigare länkat till Riksbankens hemsida där ni kan läsa om hur interbankmarknaden i Sverige utvecklar sig. På samma sida kan man även se hur räntan för de svenska statsobligationerna utvecklar sig. Den skarpögde (faktum är att man behöver vara långt ifrån skarpögd) upptäcker genast trenden sedan i början av året fram till i dag. I början av året låg den 10-åriga statsobligationen i Sverige på över 3.2%. I dag ligger den på ca 1.6%. Räntekostnaden för Sverige har halverats på grund av att extremt många investerare nu nöjer sig med så låg återbäring mot för att i gengäld vara ganska säkra på att få tillbaka sina utlånade pengar. Visserligen kan de förstås låna ut pengarna till Spanien till 6.98% ränta, men så är sannolikheten att få tillbaka pengarna efter 10 år markant mycket lägre. Faktum är att den spanska 10-åriga räntan steg till 6.98% under en auktion i dag. Det är den högsta nivån sedan 1997.

Min poäng med allt detta är att räntemarknaden i dag inte ser några som helst tecken på stabilisering. Stabilisering ser vi när räntorna förblir oförändrade över en längre tid. Just nu fortsätter de att stiga för varje dag som går. Alltså, den som hade kikat på räntemarknaden samtidigt som börsen vände hade kunnat se att marknaderna inte varit överrens om var i konjunkturen vi befinner oss. Den försiktige hade kunnat vänta med att köpa och anse att det är bättre att missa lite av uppgången och istället se om det blir billigare, medan optimisten kanske köper i förhoppning om att den reala ekonomin nog vänder inom 6-12 månader. Optimisten har ju ytterligare en faktor att bygga sitt “case” på, nämligen att det inte bara handlar om nedgång och uppgång, utan att det ju också finns en fundamental värderingsfaktor med i spelet. Även om aktierna har rasat mycket finns det inget som hindrar från att köpa om det ser fundamentalt billigt ut.

Mitt tips, återigen, är att du som gillar aktier och dessutom läser denna blogg, kikar på följande länk och även börjar följa räntemarknadsutvecklingen. Länken tar dig direkt till sökrutan för statsobligationer, men i samma meny till vänster kan du lätt byta till “STIBOR Fixing”, som anger den ränta som bankerna använder när de lånar pengar av varandra. Båda är väl värda att hålla ett litet öga på.

Till nästa inlägg skall jag försöka leta efter bra gratisinformation till räntemarknader utomlands. T.ex. vore ju både räntenivåerna till samtliga PIIGS och EMU-länder ganska intressant att följa på daglig basis, liksom då även spreaden, dvs skillnaden, mellan dessa räntor och de mer stabila länderna som Sverige, Tyskland och t.ex. Finland.