Vad säger Clas Hemberg på AVA egentligen

Clas Hemberg kritiserar Stefan Persson (H&M) för hans vältajmade köp och tycker att Persson har handlat oetiskt på information som de små aktieägarna inte har. Läs artikeln i Di.se här.

Men vad är det karln säger? För mig låter det som rena rappakaljan. Småsparare om några borde väl vara överdrivet tacksama för att de snarare har en insider att ta rygg på. En insider som upprepade gånger bevisat hur bra tajming han har i sina köp. Så gott som samtliga gånger som Stefan Persson köpt aktier (och det är faktiskt inte så ofta som man kan tro) har det visat sig att kursutvecklingen blivit smått fantastiskt därefter.

Jag kommer nästan utantill ihåg att Perssons första köp i senaste svängen skedde på ca 209 kr. Därefter var kursen nere på strax under 200 kr innan den vände. Den som tog rygg på HM-kungen gjorde således ett fantastiskt klipp. Vad finns det att klaga på?

Skärpning Clas!!

HK-analys av Orc Software

Disclaimer: Jag är personligen inte ett dugg insatt i Orc Software, men på förekommen begäran skall jag spotta ur mig en HK-analys på ett par minuter av bolaget.

Orc Software är en global leverantör av programvara och tekniska lösningar för avancerad handel med derivatinstrument. Bolaget bedriver utveckling, försäljning och support på alla betydande finansiella marknader. Bland kunderna finns investmentbanker, börser, mäklarhus, institutionella investerare och hedgefonder. Orc Softwares största marknad är Västeuropa, som står för 46% av omsättningen.

Vinstmarginalen baserad på de senaste 5 åren har legat på 18,1% i snitt, för försäljningstillväxten ligger motsvarande siffra på 17,4% och för vinsttillväxten landar siffran på 13,8%. Jag har inte exkluderat något av de kärvare åren som förmodligen tyngts av enstaka händelser (jag tänker på 2010 som hade en negativ vinsttillväxt på 80%).

I mina antaganden vill jag vara ganska konservativ och bedömmer därför i princip samma siffror som jämförbara, men väljer ändock att dra ner framtida vinsttillväxt till 12%.

Bolaget har en tradition av kontinuerlig direktavkastning som dock varierar ganska stort. Som lägst har den varit 1.7% och som högst 7,5%. Jag väljer att lägga mig på 4.4% som verkar vara både snittet och klart lägre än de tre senaste åren, samt antar jag att man delar ut ca 60% av vinsten som historiskt sett verkar vara en ganska rimlig siffra.

Då bolaget har belastats av tillfälliga händelser är det svårt att dra upp riktlinjer för vad som kan vara tänkvärda P/E-tal i framtiden. Men generellt sett tycker jag P/E 20 är högt för bolag som inte “bevisat” sin tillväxt under många års tid, t.ex. HM. Samtidigt är P/E 15 inte så mycket för ett bolag som ligger helt rätt i sin tillväxtfas. Så jag får anta att framtiden ligger inom dessa ramar.

Givet ovan fakta landar köprekommendationen på kurser under 41,25 kr. Aktien handlas i skrivande stund till över 80 kr.

Vad säger då detta? SÄLJ förstås :o)

Skämt åsido. Det är inte lätt att analysera bolag som man inte har en susning om, inte ens med hjälp av Hitta Kursvinnare.

Sammantaget skulle i alla fall inte jag ta i aktien, ens med tång. Åtminstone inte innan jag läst på lite. För trots allt har jag faktiskt läst en hel del positiva saker om Orc Software i media, så helt dumt är nog inte bolaget.

Jag får återkomma vad det lider med lite mer seriösa analyser. Tyckte dock detta var ett ganska kul sätt att utvärdera programmet, och dessutom tog det mig inte mer än 5 minuter att komma fram till denna, med största sannolikhet, mycket felaktiga analys.

Hitta Kursvinnare – Tele2 mycket köpvärd

Är man medlem i Aktiespararna kan man köpa analysverktyget Hitta Kursvinnare. Jag laddade i dag ner en testversion av programmet och måste säga att jag är mäkta imponerad över dess enkelhet att spotta fram tänkbara köp- och sälj-intervall.

Med ganska liten insats, ca 3 minuter, kunde jag spotta fram en analys som sa mig att Tele2 var köpvärd mellan 124 och 165 kr, behåll mellan 165 och 209, samt sälj över 209. Allt detta på 5 års sikt. Gick det så bra som jag antog skulle bolaget generera en total avkastning om 23% per år. Siffrorna relaterar då till vad aktien är köpvärd till i dag. För att

Det lustiga är att detta, gjort på bara ett par minuter, gav mig nästan identiska värden som när jag räknade ut det hela med penna och papper,

Jag måste förstås kontrollera att jag förstår mig på programmet till fullo. Visar det sig att det funkar bra kan jag nog spotta ur mig betydligt fler analyser än jag åstadkommit hittills…. eller lovar jag för mycket som vanligt nu…

Min poäng med detta inlägg är i alla fall att jag tycker Hitta Kursvinnare verkar väldigt kompetent och jag tror att fler skulle ha nytta av att se närmare på det. Det går att ladda ner en tio-dagars testversion på aktiespararens hemsida, utan att vara medlem.

Och nej, jag har inte fått betalt för att skriva detta.

Ruttet Diamyd – Så j*%#a ruttet !!

DI.se har fått sig en liten pratstund med Diamyds tidigare VD, och gissa om jag blev snöpligt förvånad över att se att mina vidaste spekulationer besannades. Diamyds VD Elisabeth Lindner paniksålde över 20.000 akiter i Diamyd precis innan kraschen. Fy f-n.

Skälen är bland de sämsta jag någonsin hört talas om och visar bara på vilket genomruttet bolag Diamyd är i allmänhet och vilken skithög Elisabeth Lindner är i synnerhet.

Nedan följer ett kort referat:

”Jag var tvungen att sälja aktierna för jag hade stora skatteskulder och hade även belånat villan för att köpa aktier i Diamyd”, säger Elisabeth Lindner.

Varför valde du att sälja aktierna innan resultatet av diabetesstudien blev känt?
”Jag trodde på produkten och hade tänkt vänta till efter resultaten. Men sedan hade jag släktingar som sa till mig att jag inte var klok. De tyckte att jag åtminstone skulle säkra upp skattepengarna. Då gjorde jag det och behöll resten av aktierna”.

Detta låter för mig som en dagisfröken som försöker lura godis av sina snorbollar till dagiselever. Vem f-n ska tro på detta?

Jag kan dock inte säga annat än att jag inte är förvånad. Hemlighetsmakeriet kring avhoppet och oviljan att kommentera meningsskiljaktigheterna gjorde att jag hela tiden misstänkt att det förelåg något riktigt skumt i den här soppan. Tror man på ett bolag säljer man bara inte sina aktier dagarna innan resultatet offentliggörs, i synnerhet inte om man är VD. Det var nämligen så att Elisabeth bara ett par veckor innan hon sålde aktierna faktiskt köpte dem, dessutom till i princip samma kurs.

Detta är garanterat en insiderhärva utan dess like, och jag kan bara spekulera i att skälet till den plötsliga avskedningen berodde på att Elisabeth skulle avregistreras som insynsperson och därmed kunna sälja aktierna fritt.

Vad ska man säga? Jag tycker i alla fall att det luktar häcken om hela historien.

Jag har många gånger påtalat vikten av en trovärdig ledning på denna blogg. Ledningen i Diamyd var för mig ganska okänd, men är det definitivt inte nu. Dock är det förstås inget fel med att köpa bolag styrda av en ledning som varken visat trovärdighet eller misskötsel, men för framtiden skall man nog hålla sig borta från alla bolag som denna ledning blir inblandade i. Och detta råd gäller för all framtid. Det finns inget, absolut inget, som tyder på att deras trovärdighet inte kommer att göra många besvikna långt längre fram i tiden.

Dags för Stockholm att ta över stafettpinnen

Jag tycker det är dags för Stockholm att åter gå mot strömmen och stiga när de andra ligger still eller sjunker lite. Vi har haft många indextunga bolag som gått väldigt bra, inte alla, men många. Många bolag visar stora vinster och verkar gå en lika ljus framtid till mötes. Jag tycker inte det är en allt för avlägsen gissning att en hel del kapital kommer att flyta in i vissa svenska bolag framöver. Förhoppningsvis kan detta hjälpa till att dra upp kurserna lite.

Diamyd gjorde ett dödssprattel i dag. Vi får se hur länge det varar. Storägaren Bertil har tydligen sålt över 32 miljoner aktier de senaste två dagarna och det borde ha satt en hel del press på aktien. Återstår att se utvecklingen av denna soppa. För min del blir det från soffan.

Lundin Mining kom åter med en svagare än väntat rapport. Alltid är det något som gör att Lumi aldrig kan leverera (förra kvartalet undantaget). Denna gång verkar det dock som om produktionen varit helt ok och att det bara handlar om att man inte lyckats transportera metallen till köparna. Med andra ord bör försäljningen ha ökat markant i nästa kvartal.

Tele2 fortsätter att stiga något. Jag tror utvecklingen av aktien, sedan årshögsta bröts, till mångt och mycket är driven av utdelningsjägarna. Förmodligen blir det psykologiskt lättare för folk att handla upp aktien när den har fallit sina 27 kr efter utdelningen. Åtminstone hoppas jag det.

Portföljens utveckling

I år har portföljen gått upp 11.1% (11.4 med dagens uppgång), och hade det inte varit för Diamyd hade jag legat lika mycket över index. Istället har jag nu slagit index med 8.0%. Oavsett hur man ser det var Diamyd bara en dyr läxa. Portföljen ligger långt över index och egentligen är allt fortfarande frid och fröjd.

Blir man för glad kan man ju fundera på hur mycket de 2.5% jag tappade kommer att göra för det totala kapitalet på 30 års sikt. Men så glad blir jag nog aldrig.

På chattsidorna ser man nu hur allt fler Avanzianer börjar fyndköpa aktien och det kan kanske vara en bra affär på lång sikt. Men det säger nog inget om hur nära botten vi är.

Risken är stor att jag inte kommer att skriva så mycket mer om Diamyd på denna blogg i framtiden.

Fånga inte fallande knivar

Det finns ju ett uttryck för att man inte ska bottenfiska för tidigt, och jag kom på att det kunde vara ett tips till mina läsare att inte försöka hitta botten på Diamyd. Det visar sig nu att jag gjorde en bra affär som sålde av Diamyd på 23 kr, den står i 18 nu. Är då botten nådd? Jag tror faktiskt att bolaget är värt klart mer än 18 kr. Man har en hygglig portfölj på smärtsidan och Redeye kom tydligen fram till att endast smärtdelen är värd 50 kr/aktie. Men det betyder inte att botten är nådd. Många småsparare kommer att komma hem efter jobbet till Diamyd-nyheten, och jag tror det finns skäl att tro att säljvågen kommer att fortsätta. Vem vill sitta kvar i 5 år till och vänta på att smärtdelen skall utvecklas. Ja, det finns många skäl att sälja.

Med största sannolikhet kommer aktien att rekylera upp ett par gånger, samtidigt som den lite mer långsiktigt kommer att fortsätta nedåt. Jag skulle starkt avråda från att köpa i detta läge såvida ni inte kan ligga kvar i aktien mycket länge.

Hela Diamydhistorien väcker många frågetecken. Elisabeth fick sparken nyligen och jag ger mig den på att det berodde på resultaten. Jag tror Diamyd kände till dessa tidigare än vad man medger. Får jag tid över ska jag kolla upp om hon har kvar hela sitt innehav eller om sparken gjorde att hon fick skäl att sälja i förtid. Aktien har varit omotiverat pressad sedan hon fick sparken, tycker jag. Men det tjänar kanske inte så mycket till att fundera konspirationskritiskt.

Men när jag ändå är inne på spåret. Diamyd har betalat Redeye mycket pengar för att bevaka bolaget, och deras rapporter har alltid varit extremt positiva. De har haft riktkurs på minst 160 kr utan fas3-resultat. Med positiva fas3-resultat skulle aktien värderas upp betydligt mer. Nyligen, lägligt nog, kom en analys på vad bolaget skulle vara värt OM Diamyd inte visade positiva fas3-resultat. Tillfällighet? Knappast…

Men som sagt, det kan lika gärna vara besvikelsen som talar och inte det sunda förnuftet. Klart är i alla fall att jag ville vara en del av ett diabetesvaccin och inte ett smärtstillande läkemedel. Med den utsikten så gott som förintad såg jag ingen anledning att ligga och hoppas på någon vidare rekyl i Diamyd som lika gärna kan låta vänta ett par år på sig. Snarare känns det mer troligt att aktien kommer att harva kring ännu lägre nivåer en längre tid. De enda som kommer vara intresserade av aktien är de som har lång tid på sig, och då ser det närmast ut som institutionella investerare.

Det ska självklart bli mycket intressant att se hur JnJ ställer sig till resultaten. Det mest troliga är nog att man drar sig ur helt nu. Även om VD belyser det faktum att det inte är helt kört så borde detta förlänga utvecklingstiden med många år, i bästa fall. Under den tiden tror jag att pengarna kan växa snabbare på annat håll.

Mycket har hänt

För ett par dagar sedan sålde jag några Tele2 och köpte både Boliden och Volvo för pengarna. Boliden hade en svagare än väntat rapport, som i kombination med sjunkande metallpriser skickade aktien till vad jag tycker ser ut att vara låga höjder. Jag fick ge ca 119 kr för mina Boliden. Jag har köpt en post motsvarande ca 7% av portföljen i Boliden.

Volvo köpte jag för 117 kr, inte samma fyndpris som Boliden, men faktum är att Volvo ser ut att gå ruskigt bra just nu. Man ligger helt rätt positionerade och avser att öka investeringarna i både Brasilien och Ryssland än mer framöver. Tror man på en definitiv konjunkturåterhämtning i Europa och USA, samt en mjuklandning i Kina så är Volvo helt rätt.

Både Boliden och Volvo ger utdelning, även om det blev en minskad sådan under finanskrisen, och med största sannolikhet kommer de kunna fortsätta dela ut i många år framöver. Volvo tjänar ruskigt bra pengar mätt i dollar och kommer förmodligen att tjäna än mer om/när FED väljer att höja styrräntan. Risken kvarstår dock, som för alla svenska exportbolag, att dollarn inte alls återhämtar sig och att de får det svårare och svårare att rapportera starkare vinster i SEK. Volvo utgör också ca 7% av portföljen.

Så till dagens stora tragedi, Diamyd. Även om jag inte råkade så värst illa ut med mina 2.8% i Diamyd så läste jag att Clas Hemberg på Placera.nu sagt att många småsparare låg all-in i aktien. Precis som Clas säger så är varje forskningsbolag en “lottsedel”.

Jag har själv jobbat med klinisk forskning och läkemedelsutveckling i 8 år och vet hur svårt det är att bedömma dessa bolag. Samtidig tycker jag inte man ska skrämmas av tanken heller. Man ska bara låta bli att investera så mycket. Jag tycker nog, i synnerhet med facit i hand, att jag investerade lite väl mycket i Diamyd. Men av någon anledning tyckte jag att bolaget kommit så pass långt att det såg ganska attraktivt ut. Lockelsen att få vara del av ett diabetesvaccin var förstås också väldigt stor. Den som kan bota/förhindra/milda diabetes kommer att bli mycket rik. Nu är den drömmen förbi och jag har faktiskt lovat mig själv att aldrig mer köpa ett forskningsbolag om det inte är för extremt små pengar.

Diamyd blev min första mina på börsen, förhoppningsvis den sista. Nu måste Tele2 gå upp minst 4kr för att depån skall nå ATH igen. Tills vidare får man vara nöjd med att jag fortfarande slagit börsen ganska stort i år.

Hoppas inte allt för många av mina läsare förlorade pengar i Diamyd.

Sålt Diamyd

Min enda krydda, Diamyd, är nu såld till rena brakförlusten. Köpta för 118:90, sålda för 23:10. Det är vad jag kallar förlustaffär. Ca 2,5% av portföljvärdet raderades ut, 0,3% Fick jag tillbaka.

Mer info kommer.

Aldrig mer biotech!

Boliden och Volvo in

Igår köpte jag Boliden och Volvo. Jag skriver mer om detta strax.