45 miljoner i startavgift – Bra jobbat Investor

Att stora idrottsstjärnor får pengar i form av “startavgift” för att ställa upp i vissa tävlingar har jag vetat om länge. Som exempel är det inte sällsynt att Tiger Woods får mer i startpengar än vad segraren av hela tävlingen får. Nu har tydligen fenomenet dykt upp på börsen också. Electrolux nya VD skall enligt uppgift få 45 miljoner för att ta jobbet som VD på detta bolag. Frågan jag ställer mig är uppenbar: Är det så att Electrolux korridorer hemsöks av spöken, och är det så att alla som jobbar i lokalerna råkar ut för mystiska sjukdomar, eller är det så att alla som jobbat på Electrolux för eller senare blir sinnessjuka? Är det så illa att jobba på Electrolux att man måste erbjuda en ny VD 45 miljoner för att överhuvudtaget sätta sin fot i lokalerna?

Det här är ju för f-n sjukt !!!

I förlängningen visar det bara ännu en gång hur maktbolaget Investor missköter sitt största ansvar. För mig är detta inget annat än ren och skär kapitalförstöring. Det finns inget som kan få mig att tro att den nya VD:n är så överlägset lämpad för jobbet att man måste punga upp med 45 miljoner av aktieägarnas pengar för att han ska ta jobbet. Ta den som står näst i kön istället.

Michael Wolf jobbar som VD på Swedbank. Han tog jobbet för fruktansvärt mycket mindre pengar, har ingen rörlig ersättning, ingen bonus, ingår inte i några incitamentsprogram what so ever, men jobbar lik förbannat hårt för banken och aktieägarnas bästa. Jag ska personligen gå på stämman nästa gång och höja frågan om det inte är dags att dela ut lite bonus till den mannen. Det lär annars bara vara en tidsfråga innan han byter jobb och får 100 miljoner i startavgift någon annan stans.

Fast egentligen, varför är jag upprörd. Börje Ekholm har ju likt en åsna gång på gång på gång försvarat de höga ersättningsnivåerna, så varför skulle inte Investor ännu en gång stå bakom ett så fullkomligt idiotiskt förslag? Det som däremot förvånar mig är att Investor har mindre investeringar i onoterade innehav än 45 miljoner, ändå tycker man det är en sådan struntsumma att en ny VD lätt kan vara värd den. Vad får nye VD:n om han slutar om ett år på Electrolux? Blir det pension, fallskärm och bidrag för psykiskt lidande, bidrag för att det tar tid att hitta nästa jobb…(kanske inte så konstigt om man ska ha 45 miljoner i startbidrag)?

Kontentan av det hela blir återigen att aldrig investera i sådant som känns moraliskt fel. För mig innebär det det t.ex. vapen, porr, sprit, tobak och Investor.

Förbryllande

Är det inte märkligt att Ian Lundin har sålt stora mängder LUMI i flera omgångar, till och med innan Tenke-avtalet var i hamn. Likaså har nu Lukas Lundin sålt en hygglig post i LUMI efter det att Tenke gick i lås. Och för att spä på det hela bekräftar bolagets avgående VD, Phil Wright, att han sålt av hela sitt innehav i LUMI.

Många utförsäljningar… Sett till Lundinarnas totala innehav har de kanske inte sålt så väldigt mycket, men det skickar ju ändå signaler om att det finns en del andra bolag som de kanske tror mer på än just LUMI.

Vad vet jag, men det är i alla fall värt en liten notis på denna blogg.

Lite smått om Swedbank

Kurs jmf eget kapital

Swedbank kurs 93kr och har 80 kr/aktie i EK
Handelsbanken kurs 215 och har 136 kr/aktie i EK

Konsensus tror på 11.25 miljarder i vinst för Swedbank under 2011. Med 2.5 miljarder för föregående kvartal är nog 11.25 miljarder den lägre gränsen för mina egna estimat. Med utdelningspolicyn intakt kommer det att vara en extremt välkapitaliserad bank framöver (vilket det redan är). Frågan, förutsatt att inget märkligt makro inträffar, är väl om det blir extra utdelningar eller om banken kanske passar på att köpa tillbaka lite av sina egna aktier. Händer inget stort i makro så finns det fortfarande en rejäl uppsida i Swedbank. Men allt tar förstås tid.

Jag vidhåller att det inte vore konstigt om Swedbank hade kostat 115 kr idag. 93 kr får snarare anses prisa in en hel del osäkerhet framöver. Det finns gott om skäl till att hålla kvar vid Swedbank ännu ett tag framöver. Räntenettot har vänt, storbankerna pressar låntagarna till sämre villkor, lånefesten i Sverige tycks fortsätta, bankerna får fler blanco-lån (tacka bolånetaket för det) med högre marginaler som de kan krypa ner på när konjunkturen börjar svida även i Sverige. För Swedbanks vidkommande tycker jag det snackas en hel del om konsolideringar i banksektorn även om det allt som oftast dementeras fusioner också.

Jag tror man får acceptera att det inte längre är en raketaktie, men att den långsiktiga potentialen alltjämt kvarstår och att det finns en hel del uppsida kvar i bolaget samt en del mycket fina potentiella triggers. Om inte annat skulle i alla fall jag uppskatta lite utskiftning av kapital sådant att jag kunde köpa andra aktier. HM börjar se väldigt intressant ut att öka i, tycker jag. Jag har dock inte mer pengar att stoppa in just nu. Kvarskatten har just betalats och snart är det dags för schablonskatten i kapitalförsäkringen.

Volvo är på väg upp, definitivt på väg upp

Det har gått ett par veckor sedan Volvo avlade rapport, den starkaste Q3-rapporten i bolagets historia, vilket börsen tackade för genom att sänka kursen till långt under det pris som Renault sålde sina aktier för. Okej, en liten re-cap. Aktien var uppe kring 100 kr, Renault sålde sina för ca 93, kursen föll som en sten till 93, återhämtade ett par kronor till rapportdagen för att sedan sjunka till 90-strecken. Logik, någon?

Volvo har idag högre marginaler än vid förra högkonjunkturen. Mycket beroende på att färre personer gör samma jobb som fler gjorde tidigare. Vissa marknader går extremt starkt, t.ex. Brasilien, samtidigt som lastvagnsförsäljningen av tunga fordon börjar stiga i Europa och Asien. Ovanpå detta har den seglivade nordamerikanska marknaden börjat vakna till liv igen. Leif Johansson sade så sent som för några dagar sedan att USA har en av världens äldsta lastvagnspark. Rimligen bör Johansson anspela på att han tror att Volvo kommer att öka försäljningen markant i detta område framöver.

I normala fall betyder ett enskilt kvartal inte så mycket, men i Volvos fall gör det faktiskt det. Investeringar i tunga lastvagnar innebär knappast småpengar, och om man redan nu tjänar mer än man gjort tidigare i bolagets historia, trots att konjunkturen går på långt ifrån högvarv, så är det lätt att ana vad som ligger i korten för Volvo. Det sunda förnuftet säger mig att nu, idag, inte är tidpunkten att investera stort i lastvagnar som man inte absolut måste ha. Likväl kan Volvo redovisa mångmiljardvinst på rekordnivå för ett enskilt kvartal. Detta utan att den annars så viktiga nordamerikanska marknaden bidragit särdeles mycket till resultatet. Att döma av försäljningssiffrorna så verkar inte heller Asien vara tillbaka på forna tiders nivåer. Det allra mesta tyder alltså på att Volvo kommer att kunna tjäna betydligt mer pengar i framtiden, betydligt mer än någonsin tidigare.

Lundin Mining rusar

LUMI har stigit rejält på sistone, mycket välförtjänt faktiskt. Kontraktet kring Tenke, världens kanske största kopparfyndighet, är i hamn och investerare vågar nu prisa in den intjäning som ligger framför fötterna. Redan nu producerar Tenke väldigt mycket koppar och ändå är man långt ifrån full produktion där. Det enda negativa jag kan se med Tenke är att den ligger i Kongo där man aldrig kan vara säker på om regimen nu håller sitt ord eller om man kommer att ställa till problem även framöver.

Vad gäller råvaror generellt så tycker jag världsläget är extremt svårtolkat på ett eller ett par års sikt. Kopparpriserna börjar närma sig rekordnivåer och lagren tycks ganska välfyllda på de flesta ställen. På lite längre sikt så är det uppenbart att råvaror borde ingå i var mans portfölj.

LUMI på väg upp?

Börsveckan skriver i senaste numret att LUMI är undervärderat, så kanske får vi se aktien ta ett skutt? Förmdligen!

Sjuk börs

Det förvånar mig starkt att svenska bolag stiger på beskedet om att FED trycker ännu mer pengar. Dollarn är, som jag skrev tidigare, på väg ner genom källargolvet. Detta gynnar inte svensk industri på kort sikt och än mindre asiatisk industri på vare sig kort eller lång sikt. Att råvarubolagen går så starkt enbart på denna nyhet är som sagt en gåta för mig.

Blankningen i Swebank minskar kraftigt

Blankningen i Swedbank har på senaste tiden gått ner kraftigt. Från rekordnoteringar på dryga 36 miljoner blankade aktier är vi idag nere på 8.8 miljoner aktier. Förra veckan minskade antalet med 1.7 miljoner, eller ca 17%. Givet senaste raset där preffen gick från 101 kr till dagens 93 kr kan man tro att åtminstone blankarna är nöjda med nedgången.

Förhoppningsvis får vi snart vara med om en uppgång igen. Det var kul när aktien stod i tre-siffrigt, så länge det varade i alla fall. Eftersom jag inte kommer att köpa fler aktier i Swedbank så har jag heller inget emot att priset sticker iväg rejält.

Banken är grymt väl kapitaliserad, tom mer välkapitaliserad än SHB. Har dessutom lägre kreditförluster än just SHB och har dessutom stora möjligheter att skifta ut pengar till ägarna. Ovanpå detta är värderingen i mina ögon fortfarande så pass attraktiv att det mycket väl kan komma bud på banken. Ja, det saknas i alla fall inte potentiella kurstriggers i Swedbank.