Ett jobbigt tecken är när börsen inte lyfter så mycket som man tycker är rimligt trots starka rapporter. I princip alla bolag jag följer och som jag har på min “favorit-lista” överträffar förväntningarna med råge, ändå backar aktierna. Tex Volvo och AlfaLaval. Kurserna har stigit lite inför rapporterna, men inte så mycket som jag tycker de borde ha gjort. Detta betyder med största sannolikhet två saker:
1. En börsrekyl är på väg
2. Bra köptillfällen öppnar sig för den som har likvida medel
Eftersom jag har svårt att spekulera mot börsen tar jag aldrig negativa positioner. Däremot är jag inte främmande för att hedga med väldigt stabila bolag. Det är precis detta jag gjort på sistone.
Aktievinst.se 
Henrik said:
Hur ska jag tänka som aktieägare kring bolag som Volvo och Atlas Copco, som uppenbarligen skördar frukterna av ökande efterfrågan, men som analytikerna anser är “fullvärderade”? Vilken potential finns i dessa aktier, som ju har gått väldigt starkt på slutet? Du valde ju att sälja exempelvis Boliden och Nokia. Ska jag sälja Atlas och Volvo, ifall jag skulle anse dem vara fullvärderade? Jag menar, vi är väl ändå relativt tidigt i en konjukturcykel vilket borde innebära att nivåerna kan öka från dagens?
Många frågor, men få svar!
Tack för en intressant och trevlig blogg,
Henrik
Nils said:
Hej Henrik,
Jag håller helt med dig i att det finns frågetecken. Det största är väl varför börsen uppför sig som den gör. Några korta funderingar från min sida är att det rör sig om kommande osäkerheter, speciellt från utländska investerare. Många anser nog att stora svenska bolag har gått fruktansvärt bra på sistone, och det är nog inte omöjligt att man börjar rädas lite krympande efterfrågan framöver. Ser man på de stora industribolagen så har de säkert gynnats en hel del av stimulanspaketen världen över, och sett till framtida kommande sparpaket som nu lanseras kan man kanske tro att det kommer att drabba en hel del av samma företag också. Många ser förmodligen starka rapporter som ett bra tillfälle att komma ur sina positioner medan köptrycket fortfarande består.
Till viss del kan det ligga en del sanning i detta, men jag tror inte det visar annat, i egentlig mening, än att svenska företag är otroligt välskötta och inte minst välpositionerade. Jag har svårt att se några dramatiska nedgånger på företagsnivå den kommande tiden. Däremot tycks ju allt på börsen rasa när det går ner liksom att allt stiger när några få bolag rycker upp börsen. På sikt bör det vara stört omöjligt att hoppa in och ur börsen vid dessa svängningar och sparar man bara på lite längre tid så tror jag man gör bäst i att sitta still i båten. Det vore en sak om vi hade nya extrema bubblor och krasher runt husknuten, men jag, personligen, ser inget av detta komma. Lastvagnsmarknaden och gruvindustrin ser högre efterfrågan nu än innan finanskrisen. Allt beroende på att Kina drar som ett lokomotiv. Den efterfrågan har vi nog bara skådat början på. Korta svängningar får man nog lära sig leva med som aktieägare.
Jag gjorde nyligen lite omstuvningar i min portfölj, men jag kan också säga att så gott som alla bra affärer jag gjort i allra bästa fall slagit de dåliga med någon ynka tusenlapp. Jag har uppenabarligen inte vad som krävs för att göra kortare köp, hopp in och ur eller skapa profetior om vart börsen är på väg. Men jag vet när något är billigt och sett på 5-10 års sikt är börsen fortfarande otroligt billig. Är du i en period då du nettoköper aktier så är det nog bara att fortsätta köpa och passa på sålänge alla fundamenta pekar uppåt medan kurserna stampar.
Jag har själv tagit ett större bet nu på att ABB ska börja gå lite bättre. ABB har varken hängt med börsen eller branschen, så där tycker jag det borde finnas mer att ge. Samtidigt som jag gjort detta ser jag hur Swedbank visar styrka och stabilitet av sällan skådat slag. Mitt snitt på 150 kr i ABB har varit en dålig affär, men det är bara några kronor det skiljer. Sett på lite tid tror jag ändå att ABB, liksom Volvo, HM och Boliden, eller dina AtlasCopco kommer att gå fantastiskt bra.
Ibland får man fundera över hur efterfrågan ser ut när vi just kommit ur en av världens största krasher, samtidigt som vissa bolag redan nu kan visa sina starkaste siffror någonsin…??? Vad säger det oss egentligen? Volvo, Scania och AtlasCopco hör till de bolag som just nu går fruktansvärt bra. Har man lite tidshorisont i sitt sparande kan man trösta sig med att bolag som går fruktansvärt bra bygger upp stora kassor, med stora kassor kommer stora utdelningar eller uppköp förr eller senare. Så man ska kanske inte alltid stirra sig blin på kursutvecklingen.
Bland det bästa som kan hända är att du köper bra bolag som ger hög direktavkastning samtidigt som börsen går ner och bolagen blir billigare. För din utdelning köper du sedan ännu fler aktier osv. Rätt som det är kommer din första investerade summa att bli fruktasvärt stor. Tro mig, jag vet!
Är det något jag lärt mig av börsen så är det att man ska köpa, hålla, ha tålamod, köpa mer och bara vänta. Tids nog kommer pengarna att ha förökat sig, nästan av sig självt.
Och återigen, nästan alla korta affärer jag gjort har resulterat i förluster, framförallt alla warrantaffärer. Min tydligaste strategi jag har kommit fram till är att diversifiera portföljen så mycket som möjligt ju närmare normala värderingar mina bolag kommit. Kraschar allt gäller det att ha is i magen och vänta ut botten. Den inträffar alltid längre ner än man tror. När man väl är på riktigt bra nivåer koncentrerar man istället portföljen igen, och så börjar det om. Det är en strategi som funkat enormt bra för mig. Men helst bör dessa cykler alltså vara i ungefärlig tajming med konjunkturen, och hur lätt är det? Det återstår alltså för min del att se om jag kommer att ha tjänat eller förlorat på dessa byten. Eftersom jag nyligen var all-in i Swedbank och vet exakt hur många aktier jag hade vid det tillfället är det också väldigt lätt för mig att veta om jag tjänat pengar på byten och köp eller förorat. Just nu ligger jag alltså på minus pga mina köp. Å andra sidan vill man kanske inte ha alla ägg i samma korg heller, i synnerhet inte om korgen vuxit sig väldigt stor.
För protokollet kan jag också säga att jag kommer att ta in både Boliden och Nokia snart igen, förhoppningsvis till lägre nivåer, annars blir det fler förluster på förlustkontot. Just nu tycker jag att HM var i ett “billigt” läge och jag trodde extremt mycket på Volvo och gör så fortsatt för ABB (rapport 28e, och i ABB’s fall tror jag inte att marknaden tagit höjd för en kommande bra rapport, åtminstone inte för vad som tycks vara fallet i Volvo och Scania).
Jaja, långt svar på detta. Jag kunde kanske också ha skrivit: Skit i anal-ytikerna, läs rapporterna och lyssna på vad VD säger. Dina bolag har VD:ar som jag själv tycker gör riktigt bra jobb och som jag inte tror är nybörjarrookies som försöker vilseleda marknaden. Vore jag dig hade jag inte sålt dessa bolag. De har mycket mer att ge och kommer att visa detta över tid. Behöver du inte pengarna ligger du helt rätt och dessutom kommer dina bolag ge fin utdelning att köpa mer aktier för, förhoppningsvis till låga kurser. Lycka till !!
Henrik said:
Tack för det utförliga svaret Nils!
Tycker att det är mycket intressant att ta del av din investeringsfilosofi eftersom den verkar överensstämma med min egen i vissa avseenden. Det är också tröstande för mig som relativt ny aktieägare att höra argument som “…med stora kassor kommer stora utdelningar eller uppköp förr eller senare”, eftersom de investeringar jag har gjort inte ännu har “tryggheten” av att ha en stor avkastning.
Jag har några frågor angående din strategi. När du säger “diversifiera portföljen så mycket som möjligt ju närmare normala värderingar mina bolag kommit”, menar du att sälja av en del av de normalvärderade bolagen – som du nu har gjort med Swedbank – för att köpa in andra, ex ABB?
Sedan nämner du att “vänta ut botten”. Då antar jag att du menar att man behåller sina tidigare investeringar och koncentrerar portföljen i den bemärkelsen att man väljer ut de företag som har tagit extra “stryk” (som Swedbank 2008)?
Kan bara meddela att jag också är aktieägare i ABB. Det mesta verkar gå deras väg för tillfället, och står sig bara konjunkturen finns det helt enkelt en enorm marknad.
Tack!
/Henrik
Nils said:
Hej Henrik, för att vara helt på det klara måste jag bara än en gång poängtera att jag inte förespråkar att man hoppar in och ut ur aktier på det sätt jag just gjort. Jag kände att jag behövde lite “spänning” och valde att göra just så. Men i ärlighetens namn har jag redan, såvida inte ABB får fnatt och tokrusar, förlorat hyfsat stora summor på detta. Man skall köpa och sitta still.
Med detta sagt: Ja, det var mitt mål att inte sitta 100% investerad i Swedbank för all framtid. På ett eller annat sätt måste jag ta mig ur denna sits och frågan är bara vid vilken tidpunkt man skall göra det. Tidpunkten kan aldrig bli rätt eftersom swedbank kommer att fortsätta stiga i många många år framöver. Men frågan man måste ställa sig är om Swedbank, från dagens nivåer, har mer att ge de kommande 5 åren än t.ex. ABB? Jag vet inte, men jag tror att ABB har goda chanser att gå riktigt bra också.
Med att “vänta ut botten” menar jag precis vad du skriver. Sitter man redan på en mycket väl diversifierad portfölj så kommer inte alla bolag att ha rasat lika mycket. Sannolikheten att marknaden ska värdera ner vissa bolag mycket mer på grund av en eller annan orsak är högst trolig, och om detta är ett bolag som bara tampas med tillfälliga problem, liksom Swedbank, SEB, Volvo, BP med flera gjort, skulle jag definitivt våga satsa lite extra mycket pengar i de bolagen.
Beträffande ABB är jag som civilingenjör inom elektroteknik kanske aningen partisk, men jag ser helt enkelt ingen annan energiförsörjning för mänskligheten än just el, och detta perspektiv sträcker sig långt förbi min egen livstid. Man kan utvinna energin ur vad man vill, men till syvende och sist ska den transporteras och lagras, punkt! ABB är världsledande inom detta segment och kommer med stor sannolikhet att hänga med på nya uppfinningar oavsett om det gäller framställningen, transporten, lagringen eller en effektivisering av förbrukningen.
Mycket ord igen… det blir kanske så när jag skriver sent på kvällarna :o). Nästa gång ska jag fatta mig kortare!