Enligt de frågor jag hade igår kommer här svar:
1. Reserveringarna för kreditförluster
Dessa vill jag ska landa på under 3.7 miljarder som de var i Q4. Det får gärna landa kring 2 miljarder eller ännu lägre för att stärka trenden.
SVAR: Reserveringarna landade på 2.2 miljarder.
2. Kreditförlustutvecklingen i Ryssland
Senaste rapporterna har visat en klar ökning av osäkra lån i denna region och det kunde vara skönt att se att trendlinjen åtminstone planar ut.
SVAR: Osäkra fordringar i Ryssland har helt planat ur då de endast marginellt ökade från 2238 miljoner kr i fjärde kvartalet 2009 till 2381 i detta kvartal. Att jämföras med 286 miljoner i första kvartalet 2009.
3. Räntenettot
Jag förväntar mig inte några stora skillnader från förra kvartalet. De flesta analytikerna tror dock på en rejäl försämring här.
SVAR: Pressen är klart större än jag trodde. Främst är det lägre utlåningsvolymer i de baltiska länderna, Ryssland, Ukraina och till företag i Sverige som står för detta. Även färre antal bankdagar i första kvartalet är bidragande.
4. VD:s ord
Kanske den allra viktigaste punkten i rapporten, och den kan man läsa på första sidan och brukar som mest vara just en sida lång. Vad VD säger imorgon kommer att betyda lika mycket för min långsiktiga inställning som siffrorna. Efterföljande presskonferens blir även den mycket intressant.
SVAR: VD Michael Wolf säger att banken med all säkerhet har vänt den förlusttyngda trenden, givet att makroekonomin inte bjuder på några oväntade överraskningar. “Vi blir allt säkrare på en fortsatt resultatförbättring”. Jag tolkar detta som ökad vinst genom varje kvartal framgent. Med ett resultat på 0.5 mijlarder för första kvartalet blir således inte en helårsvinst på 2.5 miljarder någon omöjlighet. Tvärtom, givet att den globala återhämtningen håller i sig ser det högst troligt ut. Dessutom bekräftar Wolf min utsago om att bankens goda likviditet gynnar dem när väl det blir dags att anpassa banken till de nya finansiella reglerna.
Således är Swedbanks aktie något man bör hålla i under flera år framöver. Givet att banken nu vänt till vinst redan i första kvartalet och ser ut att gå mot en miljardvinst för helåret bör också värderingen av banken stiga. Eget kapital är idag 77 kr/aktie medan kursen ligger på 73 kr/aktie (detta skrivs före börsens öppning). En vinstdrivande bank, som bottnat och vänt trenden, bör inte handlas under eget kapital. Lägger man därtill att allt tyder på en vinst om över 2 miljarder och under 13.9 miljarder för helåret bör preffen, enligt rimlig logik, handlas högre än a-aktien framöver. Det ska bli intressant att se om så sker eller om a-aktiens likviditet fortsätter att styra priset för de båda akiteslagen.
Aktievinst.se 
Jens said:
Tack för din analys innan rapporten. Jag köpte in mig rejält igår och idag hade jag sett fram emot en kraftigt stigande kurs på “vinstchocken”. Jag tycker 1.5% stigning är i minsta laget. Jag förstår att räntenettot är viktigt och var en besvikelse, men kan du förklara varför Swedbank inte stiger mer?
Tack för en mycket läsvärd blogg!
Pilsnernils said:
Hej Jens, Jag håller helt med Lou Mannheim i sin kommentar. Marknaden gör som den vill, och just nu väljer man nog att fokusera mer på räntenettot än den faktiska trenden. Det är mycket spel och politik bakom deras korta kapital och det kan lika gärna smälla till utav bara h-vete så fort det allmänna sentimentet på börsen blir lite bättre. För den långsiktige kommer det, som Lou säger, att vara en bättre investering än många andra aktier på Large Cap. Tyvärr får man vänta. Eller är det tyvärr? Vem vet, kanske kan banken göra 2.5 miljarder i vinst, dela ut pengar till preffen, för vilka du kan köpa fler aktier billigt. Inte dumt va?
Lou Mannheim said:
“In the short run the market is a voting machine, but in the long run it’s a wieghing machine!” (Warren Buffett)
Det går inte att argumentera med marknaden, på sikt kommer priset att korrigeras uppåt. Sänkta marginalen är alltid nåt som chockar marknaden, se bara på Bolidens Q4-rapport och var aktien står just nu.
Pilsnernils said:
Tjena Lou, Gamle Warren vet vad han snackar om, helt klart. Han verkar även vara en uppslagsbok i anekdoter och fnoskler måste jag säga ;o).
Detta räntenetto som alla pratar om verkar vara något som folk får för sig kommer att bestå i all evighet. Det faktum att det är något temporärt som kommer att jämnas ut med tiden verkar ingen bry sig om. De har väl helt enkelt inte tid att vänta. Jag tycker dagens besked var otroligt goda nyheter. Banken har sett vändningen givet att inget blir drastiskt försämrat i omvärldsekonomin. För den långsiktige är det nu fritt fram att öka till nästan samma pris, men till betydligt mindre risk.
Lou Mannheim said:
Med tanke på storleken på bådas våra swedbank-poster så innebär ju även mindre procentuella uppgångar mycket pengar och när man tänker på den totala uppgången sedan den här tiden förra året så finns det ju ingen anledning att vara otålig.
Som sagt, det är ännu långt kvar till en normal värdering av Swedbank och den dagen aktien värderas någorlunda korrekt (eller ännu högre…) kommer vi att ha tjänat väldigt mycket pengar sett till arbetsinsatsen.
Jens said:
Haha! Tack för båda era svar. Jag är långsiktig i nästa alla mina aktier (3-8 års sikt) och håller med er i allt ni skriver här. Jag är också övertygad om att saker kommer gå i rätt riktning, men jag kände mig bara spontant lite snuvad på konfekten vid öppningen i morse och undrade om jag missat något fundamentalt ;-) Som ni säger så kanske jag inte har det utan det är bara så här nyckfull marknaden är. Det låter bra!
Pilsnernils said:
Jens, jag tror att vi var många som kände oss lite snuvade. Om så aktien hade backat 10% direkt imorgon hade jag velat njuta av en dags saftig uppgång på 10% idag. Som en bekräftelse på att allt slit man lagt ner på att hitta och sedan försvara denna investering verkligen var mödan värd. Så nog förstår jag hur du känner. Det enda jag kan säga är att jag tror du blir glad om du stänger av datorn och inte kikar in på kontot förrän om nån månad eller tre igen :o). Jag har aldrig varit utloggad någon längre tid, men faktum är att jag brukar så igen datorn och göra något annat när börsen rasar som den gjorde idag.
Lycka till !!
Pilsnernils said:
Lou, den som väntar på något gott i Swedbank tycks hållas på halster. Inte ens när man får en bra rapport kan man få njuta av den i lugn och ro och glädjas åt några extra kronor på kursen… nej, man ska tydligen plågas och testas och prövas…
Men så kan man ju tänka som du, och då känns allt så mycket bättre igen… GAV på 26 kr (före NE nr2) och lika rik nu som jag trodde jag skulle vara vid pensionsåldern. Det är nog nyttigt att ta ett steg tillbaka och inse varhän det faktiskt barkar och hur lyckosam man dessutom varit. Och ser man sedan på framtiden så lär den ju bara bli bättre och bättre. Som du sa, först lade man ner ohyggligt lite tid för att läsa på, få fram kapital och investera det, sen har man sett det växa och växa och växa, för att därefter även få en ytterligare bonus i form av utdelningar när väl det beger sig… Och så är det mer än 30 år kvar till pension…
*mums*
Lou Mannheim said:
Eller som Reagan sa en gång “The future doesn’t belong to the faint-hearted, it belongs to the brave!”
Pilsnernils said:
Det kanske inte är Buffet som är full av bevingade ord, det kanske är du? Denna var dock jä…igt bra måste jag säga. Dessutom extremt typiskt Reagans profil.
Lou Mannheim said:
Att hålla på med aktier innebär som alla vi som vet vad vi håller på med mycket väntan och besvikelser men gör man bara rätt och är orädd så blir man belönad för framförallt sitt tålamod till sist.
Man får inte glömma att vi lever i ett land där majoriteten (dessvärre) inte ens har 20 000 kr undanstoppat för en oväntad utgift så jämför man sin situation med deras så förstår man hur bra man har det även när en aktie inte vill stiga. Samtidigt lever vi i ett system som belönar skicklighet att allokera kapital bättre än någonting (!) annat, t.o.m. skicklighet i fotboll.
Pilsnernils said:
Lou, jag beundrar verkligen din förmåga att formulera din klarsynthet på ett enkelt sätt !! Sluta aldrig att skriva i din blogg !!