Kung Wolf överträffar förväntningarna, igen !!

Denne man slutar aldrig att förvåna mig.

Eftersom jag är en trevlig och snäll människa kände jag för att skicka några rader till Wolf och ge honom lite uppskattning för att han gör ett strålande arbete med banken. Det är nog inte så ofta högt uppsatta VD:ar får höra vänliga ord från simpla småsparare. Men Wolf överträffar åter förväntningarna och svarade inom loppet av några sekunder från sin mobiltelefon !!

Bra jobbat Kung Wolf !!!

Preferensaktien handlas högre än a-aktien i Swedbank

Nu ser det sannerligen ut som om logiken och förnuftet börjar segra till slut…

Det skiljer 1:20 kr mellan säljarna i de båda aktieslagen…

Det är den största skillnaden jag någonsin noterat. Observera också att den teoretiska skillnaden med de fakta vi har idag skulle kunna motivera en prisskillnad på uppemot 4 kr. Den skillnaden kommer förstås inte realiserar på Q1-rapporten, men framt till Q3 eller bokslutet kan det gott skilja 4 kr mellan dem.

Vidare är det också så att säljarna av pref-aktierna kanske börjar prisa in utdelningen, och då är 80 kr för nästan 5 kr en mycket fin direktavkastning vilket kan verka som motvikt när marknaden vill dra ner priset. Givet att drakarna och blankarna lär hålla till i a-aktien kan det bli en jämnare utveckling i preffen framöver.

Mycket glädjande utveckling om den håller i sig. För detta är förstås bara en ögonblicksbild, men ändå värd att notera.

TILLÄGG: Högsta noterade skillnaden mellan säljarna vid samma tidpunkt, hittills, är 1:55 kr. Kom nu ihåg att detta är skillnad mellan säljarnas priser, inte faktiska avslut.

Halvdag på börsen idag

Glöm inte att börsen stänger 13:00 idag!

Många bolag har det senaste kvartalet ökat sina vinster rejält. I många fall börjar man kunna att att helårsvinsterna som prisas in i kurserna hamnar över snittet för förra högkonjunkturen. Skulle den utvecklingen bli verklighet kommer finanskrisen inte att framstå som mer än ett hack i kurvan. Med detta sagt tror jag vi har en tid av något måttligare börsutveckling framför oss. I mångt och mycket tror jag till och med att vi närmar oss en fas där de flesta aktier från och med nu kommer att utvecklas mer “normalt”. Det betyder förstås långsammare kursutveckling, men också mindre dippar. Med lite tid kommer varje dipp att framstå som bra köplägen för den som orkar vara långsiktig.

Mitt innehav i Vostok Nafta har inte rosat depån på sistone. Snarare har aktien sjunkit 10% från toppen och den har legat och skvalpat lite fram och tillbaka. Ser man däremot på moskvabörsens index så tycks kurvan alltjämt peka uppåt. Förvisso styrt av ett mer stabiliserat oljepris. På sikt är jag inte ett dugg orolig för innehaven i Vostok Nafta. De allra flesta värderas marknat lägre än övriga europa och världen och med tiden kommer värderingarna närma sig varandra. Detta utöver det faktum att många av VNIL’s innehav kräver en viss omsättning på samhällsnivå. För tillfället är det mest oligarkerna och den ryska staten som tjänar pengar på oljan. Med tiden kommer med största sannolikhet pengar att strömma ut i samhället.

Nu när det ser ut som om Swedbank snart är tillbaka i en vinstdrivande trend kommer jag att börja fokusera mer på detaljerna kring Vostok Nafta. Swedbank kommer förr eller senare att bli en “tråkig” bankaktie som inte rör speciellt mycket på sig och den dagen kommer det förmodligen inte finnas så mycket kul att skriva om den heller. Den dagen har blankarna dragit vidare och lär inte dyka upp förrän det kommer större makronyheter.

Jag har tidigare använt några mycket enkla modeller för att visa om något är undervärderat eller inte. Här följer ett mycket förenklat resonemang kring VNIL som jag tycker att den långsiktige småspararen gott kan nöja sig. Men notera nu att det gäller “långsiktiga” småsparare. De som har minst 3-5 år på sig, samt att VNIL till syvende och sist är en realtiv högriskaktie med all politisk instabilitet som det innebär att verka i Ryssland. Så inget för faderlösa och änkor som behöver sina pengar inom kort.

Rysslandsbörsen styrs mycket av oljepriset och priset på andra naturresurser. Men eftersom dessa inkomster bidrar till att snurra samhällshjulen är det högst relevant att titta på dessa om man vill förutspå utvecklingen på den inhemska marknaden. Under toppen för både oljepriset och Vostok Nafta, vilka alltså korrellerar väl till varandra, stod oljan i 147 dollar/fat och Vostok Nafta i 117 kr (egentligen mer, men kursen är nu korrigerad för en nyemission).

Oljepriset ligger nu 65 dollar/fat från tidigare toppnotering, alltså 44% från toppen. VNIL ligger 83 kr från toppen, alltså 71% från toppen. Skulle priserna på olja och VNIL fortsätta korellera lika bra som tidigare skulle VNIL behöva hämta hem nästan 30% till, samtidigt som oljepriset inte rör sig ur fläcken från dagens nivå. Detta kommer förstås inte hända och självklart måste man räkna in det faktum att föregående kris skapar viss oro och instabilitet bland investerare, i synnerhet på utvecklingsmarknaderna. När dessutom VNIL inte ligger i enbart oljeaktier blir korellationen ännu trögare. Men blickar man däremot fram 10 år och gör det mycket stora antagandet att Ryssland kommer att stabiliseras och kanske till och med utvecklas till en mycket stor spelare på energimarknaden (vilket de redan är idag) kan man tro att oljeintäkterna (liksom gasintäkterna) kommer att öka markant de kommande åren. Lägg därtill att oljereserverna minskar i världen och att peak oil kanske blir aktuellt… Det ryska samhället kan stå inför mycket stora inkomster de närmaste åren.

Så självklart finns det utmaningar med att ligga exponerad mot Ryssland, men eftersom energi i form av olja och gas kommer att vara huvudsakliga energikällor i många år framöver känns hela Ryssland som en attraktiv marknad på lite sikt. VNIL’s måtto, 300% på två år, känns något avlägset idag, men betyder inte att allt ska komma kontinuerligt heller. Vi kan nog räkna med ganska kraftiga ryck, både upp och ner, i VNIL’s framtida kursutveckling. Men på sikt tror jag att det mesta talar för BRIC-länderna.

Jag ser VNIL som en perfekt krydda i portföljen. Möjligen är jag något överexponerad i innehavet just nu, men det är något jag kommer att korrigera med tiden. Jag är ju i grunden inte en strikt värdeinvesterare utan letar ju också efter högavkastningsobjekt, vilka självklart kommer till priset av viss risk. Men den risk jag letar efter är ändå av sådan natur att “långsiktighet” i sig bör minska just risken.

Avanza vräker ut Swedbankaktier

Som vanligt sitter småspararna och säljer ut stora mängder aktier så fort kursen stigit ett par kronor. Man kan ju fråga sig vad det ska vara bra för i längden. Syftet är ju uppenbart, att tjäna så mycket som möjligt eftersom man tror att kursen kommer gå ner inom kort igen.

Att investera i ett företag innebär att man också blir delägare i bolaget. Delägare i ett bolag borde man bara bli om man tror på företaget över en längre tid. Men tydligen så gäller inte detta speciellt många. De flesta drömmer om det snabba klippet som förmodligen lär låta vänta på sig.

Idag når Swedbank kursen 77:70 kr (a-aktien) och folk toksäljer. Låt oss se nu… för mer än 4 månader sedan köptes och såldes aktien för precis samma peng. Sedan dess har det gått två kvartalsrapporter, båda vilka pekat åt en markant trendförändring för banken. I mina ögon suddar den senaste rapporten i princip ut alla tvivel om ytterligare svårigheter och skenande kreditförluster. Nu har banken koll och återtåget mot att bli en stabil bank har bara börjat. Trots att denna rapport är den första i raden som på riktigt kan övertyga en hel rad stora placerare väljer alltså många småsparare att hoppa av tåget. Jag skulle snarare vilja påstå att nu, om någon gång, är tillfället att sitta kvar ett tag till. Dagarna efter en väldigt tydlig rapport som pekar uppåt kan väl inte vara det perfekta tillfället att hoppa av? Dessutom just som banken börjar tjäna pengar igen, och dessutom bara tjänar bråkdelen av vad alla vet att banken kommer att tjäna när väl alla kreditförluster är borta.

Jag tycker synd om de som hoppar av nu. Utifrån nya fakta i den senaste rapporten tycker jag att 85 kr vore det lägsta riktmärket någon borde vara villig att hoppa av på. I mina ögon borde kuresen leta sig upp på dessa nivåer redan innan nästa kvartalsrapport.

Låt er inte luras av analytikerna

Analytikerna har som främsta uppgift att guida oss småsparare till bättre affärer !

Finn ett fel med ovan påstående… Rätt! Det är definitivt inte analytikernas främsta uppgift. Vad är då deras främsta uppgift? Jo, att tjäna så mycket pengar som möjligt åt sina arbetsgivare. Detta gör man dels genom att analysera fram riktigt bra bolag att satsa arbetsgivarens pengar på och dels genom att hitta bolag som får småspararna att hoppa friskt från sadel till sadel på den häst man för stunden hoppas ska ge den största avkastningen. VÄLDIGT SÄLLAN läser man någonsin att en köprekommendation gäller på längre sikt. Inte ens 6 månader framåt brukar man se köprekommendationer, ännu mer sällan är fallet för rekommendationer som sträcker sig längre än 1 år framåt.

Förutom att göra som sina arbetsgivare vill måste analytikerna även tänka på sitt rykte. De kan inte rekommendera aktier med hög volatilitet eftersom det på kort sikt riskerar att generera en stor grupp svenne-banan som är extremt missnöjda med bankens rådgivning. Detta måste man också ta i beaktning vid en utvärdering av analytikerkåren. Som någon fondförvaltare lär ha sagt, ” No one ever got fired for buying General Motors”.

Nu har samtliga storbanker i Sverige avlagt sina rapporter och det har dessutom gått en extra dag sedan rapporterna släpptes. Någon som sett några köprekar? Nej! Detta trots att samtliga banker rapporterar bättre resultat än väntat. Detta trots att det enda samtalsämnet är räntenettot som alla VET är ett övergående tema. Kanske inte på 3 månaders sikt, men definitivt på 3 års sikt. Har bankerna själva stått för någon aktivitet sedan rapporterna släpptes? Jodå! Samtliga investeringshus har gjort stora köp i så gott som alla bankaktier igår. Inte minst i Swedbank som jag ju följer noga. Trots detta är det enbart en japansk bank och Placera.Nu som mig veterligen har kommenterat något beträffande rapporterna. Nomura, den japanska banken, verkar avsky skandinaviska banker rent generellt. Deras rekommendationer har rakt igenom hela krisen varit extremt negativ. De anser att bankerna är övervärderade å det heligaste, tydligen.

Min gissning är att vi snart kommer att få se en hel rad med höjda riktkurser och köprekommendationer på den svenska banksektorn. Inte minst för att sektorn som helhet har varit och fortfarande är mer pressad än många andra sektorer, men också för att det så sakteligen börjar gå upp ett ljus för investerarna att bankerna trots allt är extremt stabila placeringar. Kanske inte på 3 månaders sikt, men definitivt på 3, 5 och 10 års sikt.

Den som såg intervjun med “Aktiestinsen” som Aktiespararna ordnade för några dagar sedan kunde höra hur otroligt viktigt det är att köpa aktier när de är lågt värderade. Aktier är lågt värderade när ingen vill äga dem. Man ska alltså köpa bra bolag som för stunden befinner sig i en temporär kris. Alla bra och sunda bolag har en förmåga att överleva kriser. Många kommer till och med stärkta ur kriser med tiden. Vissa kriser kan vara av godo för företagets struktur. Först då får ledningen en rejäl anledning att se över strukturen och göra de förändringar som faktiskt behöver göras på lång sikt. Det är medan detta arbete pågår som kursen rasar, men det är ju också precis då det gäller för dig och mig att hoppa på.

Så gör dig själv en tjänst nästa gång du läser vad analytikerna skriver, läs på själv och bilda dig en egen uppfattning. Det är inte svårt att lära sig några grundläggande värderingsperspektiv som du kan ha extremt stor nytta av. Med de absolut enklaste modellerna och nyckeltalen hade vem som helst kunnat räkna ut att halva börsen var extremt köpvärd mitt under brinnande finanskris. Även om det tagit tre gånger så lång tid för världen att komma ur recessionen.

Pref Vs A

Återigen ett inlägg om Swedbank… bear with me!

För första gången på ganska länge handlas prefernsaktien över a-aktien i Swedbank. Det rör sig förvisso inte om speciellt många tiotals ören, men ändå. Bortser man från att preffen ibland handlas högre inför konverteringsperioderna i februari och augusti så är det faktiskt första gången som säljarna av preffen väljer att lägga sig högre än a-aktien. Under ideala omständigheter, och enligt resonemang och graf från igår,  borde nog preffen handlas ca 4 kr högre än a-aktien. Detta då den information vi har idag pekar mot att banken gör ca 2.5 miljarder i vinst för helåret 2010. Frågan är dock om banken behöver behålla 60% av vinsten för något specifikt ändamål eller om det inte kommer att vara lika bra att skifta ut hela rasket till aktieägarna? Pengar i kassan har de av allt att döma redan tillräckligt av.

Debatten om bankernas räntenetto

Jag tycker att “räntenettodiskussionen” fått för stora proportioner i media. Visst är det sant att det är den största intäkten för en bank, men det är också så att den påverkas av yttre omständigheter, omständigheter som för tillfället inte är speciellt gynnsamma. I Swedbank’s fall oroar sig analytikerna för vad som ska hända om räntenettot fortsätter falla. Svaret är förtsås att det finns en botten för detta räntenetto där det inte längre bli lönsamt för en bank att bedriva just bankverksamhet. Som det ser ut nu är vi på väg mot denna botten och värre än så kommer det inte att bli. När räntorna sedan vänder upp kommer bankernas intjäning åter att öka och analytikerna kommer förstås att förvänta sig gigantiska belopp i intjäningn istället. Över tid bör dock räntenettot vara ganska stabilt och öka med utlåningsvolymen och inflationen.

Beträffande just Swedbank diskuteras räntenettots effekter som bidrag från dels minskad utlåning och minskad tillväxt. Många hävdar att Swedbank tappat marknadsandelar i och med krisen. Så är inte fallet. Ska man säga att de tappat något så ligger tappet på tillväxten, dvs nya kunder som väljer Swedbank framför andra, och det gäller främst på bolånesidan. Detta har varit en medveten strategi från Swedbanks ledning i och med att man vill se över de tillgångar och kunder man har i dagsläget innan man åter försöker konkurrera om ytterligare utlåning.

Under presskonferensen senast sa VD Michael Wolf att banken nu åter skall börja fokusera på att locka nya kunder till sig. För en bank är det extremt lätt att locka över kunder från andra banker. Det är bara att erbjuda lägre ränta så finns det många som är villiga att byta. Det tjänar man kanske inte stora pengar på, men dessbättre tenderar kunder att stanna kvar i en och samma bank över tid. Det är alltså främst kunder som har specifika skäl till att byta som väljer att göra det. T.ex. kunder som är på jakt efter en ny bostad. Kollar man ändå upp boräntor är det lätt att byta bank i samma veva. Det är på den marknaden som Swedbank kan vara lite mer aggressiva i framtiden.

Den minskade utlåningen i baltikum drar ner intäkterna rätt mycket då marginalerna där är högre än i Sverige. Det får förstås också konsekvenser på kort sikt för banken. Men på lång sikt vidhåller jag att det är bra för Swedbank att vara närvarande i regionen. Nu är de dessutom marknadsledande i några av länderna. Vid någon tidpunkt kommer det att bli en bra kassako, även om det dröjer 5-10 år.

Det är helt enkelt så att det kostar att utveckla sin verksamhet. Det som hänt de senaste två åren är en smäll man fått ta på bekostnad av att bli just marknadsledande i de specifika regionerna. Med facit i hand vet vi att det var fel beslut att vara så aggressiva, men på sikt kommer det med största sannolikhet att bli en bra affär.

Liksom alla krascher uppstår finanskriser också med jämna mellanrum. Dock, om man nu ska hitta något positivt, brukar de åtminstone uppstå mer sällan. Med en färsk bankkris i ryggen kan man som investerare hoppas att banken lärt sig något och att detta skänker viss stabilitet de kommande 10-15 åren.

Nya bud på Academedia

Academedia stod innan första budet i ca 144 kr. Räknat på vinsten efter skatt i första kvartalet får man ett helårsresultat på 200 miljoner. P/E-talet blir på dessa siffror blir då 8.7.
Budet på 170 kr höjer börsvärdet till 2.05 miljarder och ger istället P/E-talet 10.3 med samma vinst som ovan.
Nya budet på 190 kr höjer börsvärdet till 2.29 miljarder och ger under samma förutsättningar ett P/E-tal på 11.5.

Min poäng med denna mycket snabba och lättöverskådliga beräkning är att buden, som kan låta tämligen generösa, inte behöver vara speciellt attraktiva för den som tror på bolaget på lite längre sikt och som har köpt aktierna för att vara med på hela resan. Så även om 45 kr i budpremie (31%) kan låta attraktivt initialt behöver det inte vara en särdeles bra affär om man nu tror på bolaget. De riskkapitalbolag som lägger dessa bud ser förstås till att ha en ganska bra “margin of safety” i sina anbud.

Nu kan jag inget om Academedia och är inte insatt i bolaget för fem öre, men för att vara ett bolag som ökat sina intäkter med 60% på ett år i en förhållandevis konjunkturokänslig bransch förefaller mig varken P/E på 8 eller 11 som exceptionellt höga. Ponera att man begärde ett bud motsvarande P/E 15 på samma vinst som för första kvartalet så skulle anbuden istället hamna på 249 kr och motsvara en premie på 73%.

Tobleronepolitik

Säga vad man vill, men uttrycket är ju talande i sig själv. Den som inte förstår vad som avses kan inte  ha varit född på 70-talet i alla fall.

Mats Odell’s utspel kom i en kritiserande kommentar till den röd-gröna rörans förslag om tågsatsningar för framtiden. Givetvis har det väckt visst uppseende. Men det mest uppseendeväckande tycker jag ändå är att Mona Sahlin i egen hög person kommenterat nivån på retoriken som “låg”. På frågan om Mats Odell anser att Tobleroneaffären är att jämställas med den röd-gröna rörans politik svarar han minst lika bra, “Nej, nu handlar det om betydligt större pengar”. Fantastiskt rolig kommentar, tycker jag !!

Jag är förvisso inte äldre än att jag är född på 70-talet men har ändå fått uppfattningen om att det är en sorts allmänt accepterad inställning, i den vänsterorienterade massan, att man ska få fela på nästan vilket sätt som helst. Vad värre är, är att dessa fel sedan skall accepteras som strunt och lärdomar som inte kommer att upprepas igen. Det är alltså fullt acceptabelt att göra fel, och i Mona Sahlins fall till och med begå mildare brott, utan att man ska behöva acceptera att få det kastat i ansiktet 15 år senare. Vad tänkte hon på när hon tog jobbet som partiledare och nu kandiderar till statsministerposten? Det finns politiker i USA som fått karriärens rullgardin neddragen för betydligt mindre förseelser än dessa. För där ställs det krav på de folkvalda (därmed inte sagt att det inte försiggår några oegentligheter bakom gardinerna). Nej, jag är inte förespråkare av någon sandlådepolitik även om jag inser att denna typ av retorik närmar sig den gränsen, men däremot tycker jag inte det är mer än rätt att våra folkvalda politiker då och då blir påminda om de synder de begått. Och ja, jag ställer betydligt högre krav på de politiker som aspirerar till att styra vårt land än jag ställer på min granne. Förutom Tobleroneaffären ska man komma ihåg att Mona Sahlin har ett helt blädderblock fyllt med synder som hon nu tycker att allmänheten ska “glömma bort”.

“Den som inte glömmer har heller aldrig förlåtit”. Jag är inte beredd att göra något av dessa. Som jag ser det är Mona Sahlin det bästa som hänt svensk socialdemokratisk politik då det i det närmaste garanterar dem en plats i riksdagen med betydligt mindre inflytande än idag.

Jag har alltid varit en förespråkare av miljöpartiet. Jag tycker dem har haft en viktig punkt på agendan som många partier saknade. Idag ser dock politiken annorlunda ut och jag vill påstå att miljöpolitiken ingår i varje större partis agenda. Därmed är även deras roll överspelad på det stora hela, även om jag fortfarande tycker att de gör ett bra jobb i vissa mijöfrågor. Kommunisterna då…. ja, vad ska man säga… Lars Ohly ångrar att man tog bort arvsskatten…

Få se nu. Först jobbade din farmor i hela sitt liv. På de pengar hon fick av sin arbetsgivare hade denne redan betalat skatt och sociala avgifter. På de pengar hon sedan fick betalade hon skatt. För de pengar hon fick kvar byggde hon ett hus. Genom att hon köpte allt material till huset själv fick hon betala en fasligt massa skatt i form av moms. Under de år hon bor i huset hinner kök och badrum slitas ner och måste renoveras. Därför tar hon åter sina beskattade pengar och renoverar det som behöver renoveras. Men då blev huset attraktivare och taxeringsvärdet därför högre. När taxeringsvärdet höjdes ökade också fastighetsskatten (idag ersatt med kommunal avgift som de röd-gröna vill slopa). När hon till slut dör under skatteberget är huset så nergånget att det åter måste renoveras. Men på grund av att din farmor valde att bosätta sig långt från centrum, ute vid en sjönära skärgårdsidyll har taxeringsvärdet hunnit höjas ännu mer, varför värdet på huset nu är högre än när hon levde sina sista år. Du som då får ärva huset måste då betala skatt på hela värdet av fastigheten. Eftersom du är din farmors barnbarn har du inte hunnit jobba så länge att du äger de pengar du behöver till skatten. Därför måste du omedelbart sälja huset.

Det är fint att Lars Ohly “ångrar” att arvsskatten togs bort… Själv tycker jag det är synd att Lars Ohly håller på med politik. Men kanske är det bra för Alliansen!?

Ska grekerna förstöra den goda soppan?

När nu äntligen soppan är ihoprörd av så många goda kockar vore det väl själva den om PIIGS ska komma och förstöra allt. Ändå kan jag inte låta bli att tänka på ett Buffet-citat som fritt översatt lyder:

“Om man befinner sig i en period av sitt liv där man vet att man kommer att vara nettoköpare av aktier är det helt ologiskt att önska sig en börsuppgång”.

Min första tanke är att jag inte skulle behöva köpa fler aktier om bara börsen fortsatte upp i all oändlighet. Men så går det förstås inte till. Däremot ligger det något i att jag inte vill köpa fler aktier. Jag inser nu att kapitalet jag samlat på mig genom de senaste årens fantastiska uppgång gjort att jag kommer att ha mer än jag behöver den dagen jag går i pension. Målet var att bli skuldfri, men nu ser det onekligen ut att bli mer än så över.

I vilket fall som helst undrar jag hur det kommer sig att så små och obetydliga länder som Grekland kan sätta sån enorm fart på ekonomin, i detta fall nedåt. Med största sannolikhet beror det på att marknaden håller på att utkristallisera en skock länder som alla har problem. Om nu många länder har tillräckligt stora problem finns det kanske inte tillräckligt med resurser i de andra länderna för att backa upp de som ställt till det för sig. Då skulle ytterligare en finansiell kollaps bli oundviklig.

När man sedan betänker att det är banker och institut som sitter och slår vad om huruvida vissa länder ska gå i konkurs eller inte så förefaller det mig märkligt att det är liknande institut som har lånat ut stora summor till just dessa länder. Det var väl Goldman Sachs som hade ett finger med i spelet när det kom till just Greklands finanser? Ironiskt nog gräver de alltså gravar åt varandra på detta sätt. Kanske en enormt slug plan av vissa institut för att minska konkurrensen på marknaden? Vi vet ju vilket blåsväder GSI hamnat i för en situation av liknande karaktär. Eftersom börsen är en självuppfyllande profetia lär det bli på precis det sätt som mest pengar är satsade. Vi får således hoppas att politikerna i EU har mer muskler att visa än vad de hittills har lyckats åstadkomma. En ny kollaps finns inte på kartan, som jag ser det, och kommer nog att undvikas till slut även om Tyskland i detta nu ser ut att få betala dyrt för att de inte haft bättre koll på u-länderna inom EU.

Någon journalist beskrev spekulationen mot länderna ungefär som detta: Det hela går ut på att din granne kan spekulera i huruvida ditt hus brinner ner. Dessutom tjänar han mycket stora pengar på att det faktiskt brinner ner.

Något är ju sjukt och jag tycker inte det vore orimligt att lagstifta bort spekulation i länders undergång. Aktier och bolag må vara en sak, men att satsa pengar på att varenda grek får bosätta sig i en olivtunna förefaller mig lite märkligt.

Mest tragiskt av allt är försås att mina aktier, som inte alls har ett dugg med fetaostnationen att göra, drabbas så hårt av oroligheterna kring greklands ekonomi. Men har man sett Bear Stearns kollaps och sedan även Lehman Brothers kollaps så inser man vilka ringar som kan spridas på en spegelblank yta. Tyvärr, får man säga, är det mycket vatten runt just Grekland.

Något säger mig att det är bäst att vika ihop laptoppen och inte öppna den förrän om tre månader. Men så länge kommer jag förstås inte kunna hålla mig.

Ett steg bak och två steg fram, så kommer börsen att utvecklas och ännu har vi inte sett några avvikelser från detta. Förhoppningsvis syr EU ihop ett räddningspaket illa kvickt och räddar alla grisar så att vi andra kan få återgå till att njuta av resan uppåt som Swedbank står inför.

Näst bästa scenario, om Buffet själv får välja, vore nog att börsen rasar samtidigt som innehaven ger utdelning nästa år, för vilka man åter kan köpa nya billiga aktier. Med över 30 år till pension vore det kanske inte så dumt med en krasch till.

En bild kan ibland säga mer än …

Jag får säkert tillfälle att återkomma till mina grafer med mer utförliga beskrivningar. Tills vidare vill jag dock dela med mig av denna som jag tycker sammanfattar situationen i banken rätt väl. Den som är van att läsa diagram bör inte ha några problem att urtyda vad jag vill ha sagt med den.

Swedbank vänder till vinst – Tjohoooo !!!

Enligt de frågor jag hade igår kommer här svar:

1. Reserveringarna för kreditförluster
Dessa vill jag ska landa på under 3.7 miljarder som de var i Q4. Det får gärna landa kring 2 miljarder eller ännu lägre för att stärka trenden.
SVAR: Reserveringarna landade på 2.2 miljarder.

2. Kreditförlustutvecklingen i Ryssland
Senaste rapporterna har visat en klar ökning av osäkra lån i denna region och det kunde vara skönt att se att trendlinjen åtminstone planar ut.
SVAR: Osäkra fordringar i Ryssland har helt planat ur då de endast marginellt ökade från 2238 miljoner kr i fjärde kvartalet 2009 till 2381 i detta kvartal. Att jämföras med 286 miljoner i första kvartalet 2009.

3. Räntenettot
Jag förväntar mig inte några stora skillnader från förra kvartalet. De flesta analytikerna tror dock på en rejäl försämring här.
SVAR: Pressen är klart större än jag trodde. Främst är det lägre utlåningsvolymer i de baltiska länderna, Ryssland, Ukraina och till företag i Sverige som står för detta. Även färre antal bankdagar i första kvartalet är bidragande.

4. VD:s ord
Kanske den allra viktigaste punkten i rapporten, och den kan man läsa på första sidan och brukar som mest vara just en sida lång. Vad VD säger imorgon kommer att betyda lika mycket för min långsiktiga inställning som siffrorna. Efterföljande presskonferens blir även den mycket intressant.
SVAR: VD Michael Wolf säger att banken med all säkerhet har vänt den förlusttyngda trenden, givet att makroekonomin inte bjuder på några oväntade överraskningar. “Vi blir allt säkrare på en fortsatt resultatförbättring”. Jag tolkar detta som ökad vinst genom varje kvartal framgent. Med ett resultat på 0.5 mijlarder för första kvartalet blir således inte en helårsvinst på 2.5 miljarder någon omöjlighet. Tvärtom, givet att den globala återhämtningen håller i sig ser det högst troligt ut. Dessutom bekräftar Wolf min utsago om att bankens goda likviditet gynnar dem när väl det blir dags att anpassa banken till de nya finansiella reglerna.

Således är Swedbanks aktie något man bör hålla i under flera år framöver. Givet att banken nu vänt till vinst redan i första kvartalet och ser ut att gå mot en miljardvinst för helåret bör också värderingen av banken stiga. Eget kapital är idag 77 kr/aktie medan kursen ligger på 73 kr/aktie (detta skrivs före börsens öppning). En vinstdrivande bank, som bottnat och vänt trenden, bör inte handlas under eget kapital. Lägger man därtill att allt tyder på en vinst om över 2 miljarder och under 13.9 miljarder för helåret bör preffen, enligt rimlig logik, handlas högre än a-aktien framöver. Det ska bli intressant att se om så sker eller om a-aktiens likviditet fortsätter att styra priset för de båda akiteslagen.

Swedbank, inför morgondagen

Analytikernas förväntingar ligger på ett resultat om -350 miljoner ungefär. För inte länge sedan hade jag betraktat detta likvärdigt ett “nollresultat”. Går man från -10 miljarder på ett enda år så indikerar allt under 1 miljard i förlust för 1:a kvartalet att bolaget har alla möjligheter i världen att göra vinst. Men som jag sagt tidigare kommer jag själv att fokusera på några få punkter i rapporten:

1. Reserveringarna för kreditförluster
Dessa vill jag ska landa på under 3.7 miljarder som de var i Q4. Det får gärna landa kring 2 miljarder eller ännu lägre för att stärka trenden.

2. Kreditförlustutvecklingen i Ryssland
Senaste rapporterna har visat en klar ökning av osäkra lån i denna region och det kunde vara skönt att se att trendlinjen åtminstone planar ut.

3. Räntenettot
Jag förväntar mig inte några stora skillnader från förra kvartalet. De flesta analytikerna tror dock på en rejäl försämring här.

4. VD:s ord
Kanske den allra viktigaste punkten i rapporten, och den kan man läsa på första sidan och brukar som mest vara just en sida lång. Vad VD säger imorgon kommer att betyda lika mycket för min långsiktiga inställning som siffrorna. Efterföljande presskonferens blir även den mycket intressant.

Avslutningsvis vill jag poängtera att den dagen banken gör vinst, oavsett hur stor, så bör preffen en gång för alla handlas högre än a-aktien. Det finns dessutom en möjlighet att fler långsiktiga ägare vågar gå in i aktien vilket kan sätta lite köptryck på preffen. Ska man in i Swedbank från dagens nivåer, och planerar att hålla aktierna en längre tid, så vore det väl ändå hål i huvudet om man inte köpte preffen. Men men, kanske vet vi mer om huruvida det är läge att köpa preffen framför a-aktien efter rapporten. Då kan det dock vara för sent också. Eftersom jag har ett mycket stort långsiktigt innehav i banken och ett mycket litet antal a-aktier spelar det inte så stor roll för min del. Trots detta har jag ändå skiftat mina sista a-aktier till preferensaktier. Jag ska ju trots allt inte sälja mina Swedbank på många år. Tyvärr har preffen närmat sig a-aktien mer inför rapporten än tidigare varför jag inte fick så mycket vinst emellan. Faktum är att jag tror att courtaget åt upp den lilla vinst jag fick.

Det svänger friskt på börsen

Idag är börsen anförd av AB Volvo. Volvo överträffar även de mest vilda och fantasifyllda prognoser. Marknaden tar det som en ren och skär överraskning, men jag tycker nog att signalerna har funnits där väldigt länge nu. Inte minst då vi närmat oss rapporten och andra bolag i samma bransch har kunnat rapportera stora lyft. AB Volvo behöver man inte någon bred kunskap om för att kunna förstå. Det som gynnar Volvo extra mycket är att man finns på fler områden än bara lastvagnstillverkningen. På bygg- och anläggningssidan finns också cykliska inslag som gynnas extra mycket av konjunkturvändningen.

Något som jag tycker att många småsparare missar i sin iver att hitta raketerna, och som faktiskt har långt mycket mer inverkan på ett bolags aktieutveckling än vad analytikernas prognoser har, är vad VD säger om bolaget mellan rapporterna. Ofta måste en VD förhålla sig mycket diplomatisk till marknaden varför det kan vara svårt att tolka signalerna. Men övning ger färdighet och efter ett tag lär man sig nog hur man ska tolka det som sägs. Det allra mest viktiga att ta reda på är om personen är god för sitt ord. En VD kan ju säga vad som helst, inte minst för att driva upp kursen åt aktieägarna. Men sådant beteende får alltid ett bittert slut, förr eller senare. Nya VD:ar är förstås svåra att bedöma då man saknar historiken som kan verifiera det de säger.

Mitt recept när det kommer till att lyssna på VD:ar är att välja ut några bolag vars produkter man verkligen tror på och där man känner att man vill att pengarna ska jobba. När man hittat dessa finns det förstås många bolag att välja mellan. Precis som man kan sätta sig och analysera en massa intressanta nyckeltal tycker jag det är en viktig ingrediens att ge lite tid för att fundera över bolagets ledning. Klart viktigast är förtroendefrågan för Styrelseordförande men också VD. Nu ska man komma ihåg att det här är personer som man sällan kommer nära inpå livet, utan det handlar om att analysera och granska från ett ganska stort avstånd. Då tycker jag att historiken är det mest intressanta. Hur har VD tidigare uppfört sig, vad har han tidigare sagt och hur har utvecklingen i bolaget sedan framskridit. Dessutom tycker jag att en VD i ett börsnoterat bolag ska äga en stor andel aktier i sitt företag.

När bitarna faller på plats kommer förtroendet för personen nästan per automatik. För att ta Volvo som ett exempel så anser jag att Leif Johansson, som suttit i en mycket framgångsrik ledning under många år och som har utvecklat AB Volvo väldigt väl med tiden har ingjutit ett förtroende för sitt sätt att leda och sköta ett bolag. Kursen har aldrig rusat på obefogade grunder. Leif Johansson verkar inte heller vara den som behöver haussa vare sig själv eller bolaget till skyarna utan verkar vara stabil och trygg nog i vetskapen om att det förr eller senare kommer att visa sig. Han är också införstådd med att aktieägare föredrar en stabil utveckling framför snabba ryck som inte är hållbara i längden. VD:ar som han har inget behov av att övertyga marknaden utan vet att de sitter så säkert i sin position att de kommer att ges den tiden som krävs för att bolaget ska nå de mål de själva är med om att sätta upp. Att jag sedan har personliga reflektioner över Leif Johanssons sätt att agitera sin ståndpunkt i bonusfrågan är en helt annan sak. Min poäng är att tiden har gjort att jag har förtroende för Leif Johansson. Säger han att det är högst osannolikt att Volvo kommer behöva göra en nyemission så tror jag att han talar sanning utifrån den information som han har, vilket är vida långt mer än någon annan har. Skulle det visa sig att han någon gång får fel får man se om det beror på omständigheter eller om det är hans förtroende som blir naggat i kanten. Men än så länge levererar Leif Johansson precis vad han säger. Skuldsättningen ska ner de kommande åren och med dagens vinst bevisar han varför han sa det för ett par veckor sedan etc etc.

Fallet blir förstås mycket svårare när en ny VD tillträder. Även om man har förtroende för en produkt och ett bolag så betyder det ju inte per automatik att den nye VD:n faller in i pusslet som en platsgjuten spelare. Så var till exempel fallet i Swedbank när VD Michael Wolf tillträdde. När hans intåg i banken annonserades visste jag inte alls vem han var. Sedan dess har jag fått lite bättre koll på honom och framförallt följer jag allt han säger och gör i media. Jag skulle vilja påstå att jag läser precis allt som skrivs om honom. Dessutom i så många tidningar som möjligt. Här insåg jag att jag hade en unik chans att bilda mig en uppfattning om VD från scratch.

Med tiden tycker jag att Michael Wolf har vuxit fram som en allt större och mer förtroendeingivande spelar än vad jag först trodde. Ni som läser min blogg vet att jag gjort reklam för “fadersfiguren” Michael Wolf. Ett uttryck som jag först läste i Jon Jonssons blogg (www.finansblogg.com). Jag uppfattar att Michael Wolf har varit sanningsenlig i precis allt han sagt och gjort. Till och med när han först sa att banken var välkapitaliserad för att kort därpå annonsera en andra nyemission. Försvaret till den andra nyemissionen är allt jämt giltigt, till det att motsatsen har bevisats.

Det som nu ska bli allra intressantast att höra är hur de “aktieägarvänliga intressena”, som Wolf har sagt att banken ska börja fokusera på, kommer att ta uttryck. Jag hoppas att man menar en lång och stabil utveckling av banken i precis den riktning som ledningen har aviserat, med fokus på riskminskning och lokalt styrande kontorsnät. Jag anser att kurspotentialen från dagens låga nivåer är så låg att vi nya aktieägare kommer att få vara med på en fantastisk resa även utan de enorma tillväxtmöjligheterna som banken tidigare erbjöd. Man ska inte glömma bort att banken alltjämt finns kvar i baltikum även om fokus för en tid återförs till mer regionala områden. De kommande åren skulle verksamheten i Sverige kunna tryggas samtidigt som man väl efter det skulle kunna återgå till lite mer expansiv inriktning. På dessa närmaste år kanske även marknaderna i Baltikum hinner stabilisera sig något och mogna till sig, varpå en expansion ånyo kan bli aktuell. Detta ligger dock i framtiden och bara i händerna på styrelse, VD och aktieägarna.

Jag vill i alla fall lyfta fram betydelsen av förtroendet för en VD när man investerar i ett bolag. Man investerar trots allt merparten av sina pengar i föhoppningen om att just ledningen är de som ska infria sina förväntningar. Michael Wolf är på god väg att bli en VD med alla dessa goda förutsättningar.

Att gifta sig med en aktie kan vara bra

Ofta får man höra att man inte ska “gifta sig” med en aktie. Men egentligen är det förstås så att uttrycket menar att man måste vara öppen för förändringar och inte låsa sitt tankesätt och sin övertygelse om framtidsutsikterna för boldaget.

Eftersom jag är övertygad om att Swedbank är den aktie som har bäst förutsättningar till lägst risk i dagsläget har jag satt mitt stora innehav där. Jag skulle dock inte tveka om det framkom något som på ett radikalt sätt förändrade hela bolagets framtidsbild. Det har jag i och för sig mycket svårt att tänka mig skulle inträffa. I vilket fall som helst har jag valt en fokuserad portfölj som följd av att jag tycker att jag har så goda kunskaper om de bolag jag följer. Säkerligen finns det fler som skulle uppfylla mina krav, men jag har inte kunskaperna om dessa just nu. Utöver mina favoritbolag vill säga.

Mina favoritbolag innefattar en rad bolag som på lång sikt borde kunna uppfylla en mycket stabil intjäning och tillväxt. Till exempel kan jag ju nämna ABB. Att bolaget idag bokstavligen rasar på börsen är inte kul, samtidigt är det beroende på en dålig kvartalsrapport som inte får någon större inverkan på bolaget på lång sikt. Självklart ställer jag mig lite tveksam till nya VD:n, i synnerhet som jag storgillade förre VD:n Fred Kindle. Men än så länge är det inte ens att betrakta som annat än rent brus i kursen. På lång sikt måste ABB ligga i vinnarhålet oavsett vilken utgångspunkt man väljer att ta.

Ett annat bolag som också tillhör mina favoriter, och som jag inte är villig att överge helt, är Nokia. Jag har länge trott på bolaget och gör så fortfarande. Men jag ska ärligt säga att dagens rapport petar in första gruskornet i maskineriet och tar mig ett litet ynka steg närmare att faktiskt “skilja mig” från aktien. Bolaget lever inte upp till förväntningarna, och det som stör mig allra mest är att bolaget inte säljer fler mobiltelefoner. Med tanke på hur långt konjunkturvändingen tagit oss i andra bolag, samt att Indien ligger så pass mycket före att man till och med börjat höja styrräntorna, så trodde jag nog att volymerna skulle ha ökat utan att marginalerna kunnat hänga med. Jag förstår om det fortsatt råder hård press på marginalerna givet det betydligt hårdare finansklimatet.

Min stora fråga är förstås om Nokia verkligen klarar av konkurrensen från Apple och de asiatiska märkena. Apple tar stora delar av premiumsegmentet medan de asiatiska tillverkarna, som t.ex. LG, ligger på samma marknad som Nokia. Eftersom jag själv är mycket mobilintresserad kan jag bara bekräfta att det faktiskt, mig veterligen, inte har släppts mycket nytt från Nokia på både premium eller budget-sidan som har något utöver det vanliga att erbjuda. Jag hänger inte alls med i LG’s utveckling men tar för givet att de närmar sig Nokia i många hänseenden.

Om Nokia ska hänga med på mobilmarknaden utan att kursen går i botten behöver man spotta upp några nya storsäljare ganska omgående. Annars finns risken att bolaget befinner sig i en längre svacka. Nokia är fortfarande ett bolag jag tror på, på lång sikt. Men sikten blev något längre idag.

Både ABB och Nokia får man säga slaktas hårt på en i övrigt fallande börs, vilket kanske förstärker fallet något. För den långsiktige tror jag dock fortfarande att det råder köpläge i båda dessa aktier inom bara några dagar, i synnerhet beträffande ABB som alltjämt är världsledande på nästan alla sina områden. När väl en dålig rapport släpps tenderar kurserna att leta sig nedåt ett par dagar till. Så det stora köpläget kanske ligger framför oss!?

Kuslig stämning på börsen

Just nu trillar allt in långt över förväntan. Det känns som om relationen mellan bolag som slår prognosen och de som missar är ca 80/20, kanske till och med 85/15. Dessutom tycks inte majoriteten av bolagen bara slå förväntningarna, utan snarare krossa dem. Ändå tycker jag inte det är någon superfart på börsen. Typiska mönster har varit att några större handlare tycks utnyttja de bra rapporterna till att kliva av sina positioner. Det kan betyda att börsen snart ska falla, men också att många professionella upprepar misstaget från förra året då  börsen steg långt mer än någon kunde förutspå. Sen har man förstås alltid risken att marknaden faktiskt prisat in långt mer av återhämtningen än analytikerna.

Själv känner jag mig lite tudelad men är glad över att jag är långsiktig. Jag har en mycket stor post i Swedbank och som ni vet är målet att denna post ska ge mig en stor direktavkastning vad det lider. Om Swedbank kommer upp i 2.5 miljarder i vinst för helåret så kan jag bry mig mindre om hur börsen som helhet går. Faktum är att det skulle vara bra om jag kunde köpa billiga aktier för utdelningspengarna nästa år. För nästa år blir det utdelning för Swedbank, frågan är bara hur mycket det blir.

Finanstankar – En mycket läsvärd blogg

Jag spenderar stor del av min tid på nätet med att läsa ekonominyheter, analyser, forumsidor och inte minst även bloggar. Tyvärr är antalet bra bloggar extremt begränsat. Antingen blir de för irrellevanta eller så fullproppade med inlägg, som min egen, att många säkert tycker att det är nästan jobbigt att hålla koll på dem. Jag har många gånger funderat på hur jag skall göra med detta, men kommit fram till att det ju trots allt är min blogg där syftet är att skriva ner just mina tankar om finansvärlden och börsen. Ibland blir det på ren impuls och ibland kommer mycket detaljerad information. Det mesta som rör mina innehav brukar jag lägga lite mer tid på, i synnerhet analyserna av Swedbank.

Nåväl, den stora bloggsfären bjuder som sagt inte på många bra bloggar och de jag själv följer är verkligen inte många. Men de är av desto högre kvalitet istället. Bland annat tycker jag att Lou Mannheim som driver “Fundamentalanalysbloggen” lyckas konkretisera många småsparares dilemman i sina inlägg. Lou preciserar i princip vilka misstag, och bra saker, som småsparare ofta gör och leder på så vis den intresserade läsaren framåt i sin iver att bli en bättre investerare.

Nyligen har jag även upptäckt “Finanstankar“. En blogg som till stor del lär ut hur och varför finansvärlden ser ut som den gör, vad som styr den och hur man som investerare kan försöka tolka finansmarknadens signaler. Även här kan den intresserade också lära sig en hel del om vilka aspekter man bör ta hänsyn till för att maximera värdet på sin investering.

Gemensamt för de båda bloggarna är att de på ett mycket lättförståeligt sätt får allt från rena amatörer till mer avancerade investerare att förstå vad det är som kan göra oss alla till bra investerare och hur vi bör tänka och resonera när vi tror oss ha hittat bra placeringar. Inte otippat tycks de båda ha samma förebilder i finansvärlden, t.ex. Warren Buffet för, att nämna ett exempel.

Utöver ovan tycks vi alla tre dela synen på att Swedbank och HM är mycket bra placeringar i dagsläget!

Bra rapporter även i Sverige

Trelleborg överraskar genom att slå förväntningarna med bred marginal. Jag är lite konfunderad över att de inte släpper en positiv vinstvarning. Jag trodde nämligen att alla börsbolag borde göra detta om de ser att resultatet avviker med mer än 10% från marknadens förväntningar. Oavsett åt vilket håll det är. I vilket fall som helst drar detta med sig hela fordonssektorn uppåt. Autoliv, Trelleborg, Haldex och Volvo hör till vinnarna.

Volvo har haft en stadig klättring från 60kr de senaste 45 dagarna och når nya årshögsta idag på 83,45 kr. Utsikterna ser minst sagt ljusa ut för bolaget om konjunkturoptimisterna nu får rätt i att vi definitivt är påväg att få ett nytt uppsving.

Ett bakslag lär komma i takt med att stimulanspaketen världen över dras in, men eftersom det är omöjligt att sia om detta är det förstås lika bra att bara ligga lång och sitta still i båten ett tag till. Jag skulle bli oerhört förvånad om inte börsen fortsätter uppåt de närmaste månaderna givet de otroliga rapporterna vi hittills fått, trots att estimaten redan skruvats upp ganska rejält inför rapportsäsongen.

Blankningen på börsen har ökat och ligger nu på strax under 400 miljoner aktier, vilket är klart högre än snittet men långt under de mest extrema veckorna. Risken finns nu att blankare tvingas elda på kursuppgången genom att köpa tillbaka sina aktier. Då finns risken för en fin topp och en mindre sättning. Åter lär det dock vara enklast att bara sitta still och njuta av åren som kommer.

Köpte några Elanders trots allt

Förvisso fick jag betala 35:50 kr/st, men jag tror det kan vara en fin chansning. Skulle lönsamheten vara på väg tillbaka så är det definitivt värt pengarna… Men det återstår förstås att se. Jag ligger på lut för att få tag på några till, men för dessa betalar jag inte lika mycket…

Elanders – “Trycket” stiger inför rapport

Ser man på orderdjupet i Elanders idag finns bara tre säljare. En säljare ligger dessutom på 44 kr…

Den stora frågan är nog inte om Elanders kurs kommer att uppvärderas inom kort, utan med hur mycket. Just nu ser det ut som om trycket höjs inför rapporten den 26:e och om lönsamheten kan stiga, eller om nya VD:n kan säga att den kommer att göra det framgent, så bör kursen ha en formidabel potential.

Jag rekommenderar att hålla lite extra koll på Nokia’s rapport som kommer att kunna skvallra lite om hur den bredare hemelektronikbranschen artar sig. En markant ökad mobilförsäljning i det segment som Nokia främst är inriktade på bör skvallra lite om hur liknande konsumentprodukter har utvecklats. Kan Elanders vara med på ett hörn med sina tryckta manualer så kan det svänga fort i bolaget.

Hade jag haft möjlighet att köpa på mig lite aktier till en billigare peng idag hade jag nog gjort det. För stunden får jag hoppas att kursen drivits upp av någon större spelare som vill in i aktien och därför köpt upp det som fanns att köpas.

Styrka i amerikanska finanspapper

Finans har ju gått extremt bra, ruskigt bra, i USA under ett par veckors tid. Att stora concerner som Bank of America och GSI (undantaget valda delar) har gått så starkt betyder en hel del bra saker även för den svenska banksektorn:

1. Stora banker är välbevakade men ändå inte nödvändigtvis “rätt” värderade.

2. Konjunktursiffror och bolagsrapporter visar att konjunkturen tar mer fart än man trott, vilket skapar intjäning för bankerna på sikt, kanske redan nu.

3. USA-bankerna som ligger lite tidigare i konjunkturen ser uppenbarligen redan nu ut att tjäna rätt stora belopp igen. Denna utveckling når snart Sverige och sedan vidare österut. Då har vi två kraftiga lyft, beträffande Swedbank’s intjäning, att se fram emot.

Förr eller senare, och definitivt i takt med att konjunkturen vänder kommer placerare som söker tryggare avkastning att åter inse vilket kap bankerna kan vara. Man köper än idag Swedbank med 6.8% direktavkastning för preferensaktien 2012. Alltså ca 3.5% per år och fortfarande markant bättre än bankräntan, men ändå exklusive kurspotentialen. Det fina är dock att om saker och ting stabiliserar sig, vilket de definitivt har potential att göra fram till 2012, så lär nog utdelningen öka för båda aktieslag, och då finns det dessutom eventuell extrautdelning längs resan, för att inte tala om avknoppning av delar av Ektornet AB som kanske är värt ca 5 miljarder.

Det är uppenbarligen så att potentialen är stor i Swedbank, men att marknaden ännu värderar omedelbar avkastning något högre än långsiktighet. Det i sig är ju bara en bekräftelse på att “marknaden” förväntar sig en fortsatt bra utveckling på börsen.

Kina fortsätter trygga oljebehoven

Mitt under rådande finanskris kunde man läsa att Kina, med enorma dollartillgångar, lånade ut en större summa pengar till Ryssland mot att landet lovar att producera olja åt Kina de kommande 20 åren. Exakta summor och volymer kommer jag inte ihåg. Det viktiga är dock att denna princip ånyo har upprepats i och med att Kina lånar ut 20 miljarder dollar till Venezuela i utbyte mot 400.000 fat olja PER DAG, I 25 ÅR !!

Det är uppenbarligen bra att ha pengar när ingen annan har det!! Liknande devis gäller förstås på börsen också.

Better than expected

GE, Intel och nu IBM: Alla “better than expected”. Lägg därtill en massa amerikansk statistik och saken borde vara biff: Det blir en bra börs den kommande tiden.

Två steg fram, ett steg bak, precis så som börsen normalt letar sig uppåt.

Blankningen i Swedbank oförändrad

Blankningen på börsen har ökat senaste veckan. Men i Swedbank har det varit relativt återhållsamt med en modest ökning om 80.000 aktier. Totalt är nu 20.7 miljoner aktier tillgängliga för blankning. Det är förhållandevis många aktier med tanke på att rapporten närmar sig. Dock antar jag att en del kommer att köpas tillbaka denna vecka som är sista veckan som vi hinner få statistik för inför rapporten.

USA nyser och resten…

… av världen får en förkylning. Känns uttrycket igen?

Att Goldman Sachs nu hamnar i blåsväder är knappast något som påverkar de svenska bolagen i någon större utsträckning. Men eftersom finansoro hela tiden har en tendens att sprida sig som pesten kan man förstås inte utesluta att det blir en kortvarig sättning.

Personligen ser jag det som bra att det åtminstone sammanfaller med rapportperioden vilket då, i bästa fall, kan agera lite motvikt till det negativa nyhetsflödet. Skulle det bli någon större sättning är det väl bara att tacka och ta emot och hoppas att nästa lön hinner trilla in på kontot innan alla andra upptäcker att det är köpläge. För än så länge kan man inte tolka eventuella dippar som något annat än rena köptillfällen, i synnerhet om bolag som redan rapporterat, t.ex. Scania, SKF och Autoliv skulle dras med i fallet.

Klart viktigast på agendan är i alla fall den amerikanska husstatistiken som släpps på fredag.

Flygtrafiken börjar dra igång igen. Frågan är väl om man vill vara bland dem passagerare som nätt och jämt kommer med ett flyg som får starttillstånd, om man vill vara den som åker först söderut, sedan vänder och åker över askmolnen för att slutligen vända ånyo och flyga in för landning under askmolnen? Jag är inte flygrädd, men heller inte galen.

SKF draglok

Som väntat flyger SKF iväg på börsen, över 8% och drar med sig hela fordonssektorn. Både Volvo, Scania och Trelleborg, för att nämna några exempel, är upp rejält. Den som tänkte som jag hade tydigen ett sällan skådat köpläge imorse när börsen dök, trots att vi halkat efter USA rejält på sistone. Jag tror nog att börsen kan stiga rätt bra inför rapporterna. Men som jag sa tidigare, med risk för att bolag som inte levererar istället åker ner några steg.

I stort sett alla mina favoritbolag ser ut att ha fått sig en fin knuff av dessa förbättrade konjunkturutsikter.

Var ligger Island?

Någon som inte vet var Island ligger idag? Förmodligen inte. Det ryktas om att det är alla pengar som försvann under finanskrisen som nu går upp i rök i Island. Island kanske hämnas på resten av världen nu? Oavsett ska det bli oerhört intrssant att följa utvecklingen av denna historia och se hur världen anpassar sig. Jag skulle rent av tycka det vore rätt intressant om vulkanen sprutade aska i upp till ett år. Vad skulle hända med samhället? Det förutsätter förstås att askan inte medför så stora problem att människor och djur blir sjuka etc.

Nu skrivs det om att SAS förlorar ca 160 miljoner per dag som flyget ställs in. Med 6 miljarder friska pistoler från senaste NE bör pengarna således räcka i 38 dagar. Lägger man därtill att verksamheten redan gör enorma förluster för varje kvartal som går så räcker pengarna kanske bara några dagar. Snacka om läge att blanka en aktie. Detta skulle man gjort redan igår då aktien föll över 7%. Idag är den ner ytterligare 2.5% och det lär inte bli bättre för varje dag som går.

Det skrivs även om att askan hotar förstöra skördar. Blir det så har vi stora problem eftersom det då ligger nära till hands att tro att även människor och djur kommer att bli drabbade på ett eller annat sätt. Men allt annat lika så bör spannmålspriserna drabbas kraftigt. I synnerhet lär länder som Brasilien, som ännu ligger en bra bit bort från vulkanområdet, gynnas extra mycket. Kanske även BEF kan få bra betalt för de lager de redan lagt undan? Vad vet jag? Men så länge varken människor eller djur kommer till skada ska det bli väldigt intressant att se hur världen klarar av denna kris.

Omvända vinstvarningar

Allt som oftast händer det att bolag som ser att de kommer att slå förväntningarna på den positiva sidan gör en omvänd vinstvarning och dessutom släpper nyheten i god tid före utsatt rapportdatum. Vad tycker man om detta?

Jag tycker det är superbra. Dels för att det gynnar de mer långsiktiga aktieägarna och dels för att det skapar ett osäkerhetsmoment kring kortsiktiga placeringar på börsen. På det stora hela tycker jag inte om de kortsiktiga investeringarna även om jag kan se nöjet i snabba cash. Samtidigt förlorar man då själva känslan av att kliva in som delägare i ett företag, vilket ju är precis vad man gör när man köper en aktie. De korta investeringarna ökar förstås likviditeten på marknaden men skapar samtidigt enorm volatilitet som inte är lika kul att leva med såvida man inte kommer ur något innehav på toppen.

Men men, tummen upp för bolag som släpper goda nyheter i förtid och tar marknaden på sängen. Två tummar upp för de som gör det medan börsen är stängd och därmed också ger alla småsparare chansen att vara med och avgöra om man vill köpa in sig eller inte på samma villkor som de stora drakarna.

Aktiespararen ordnade fondkväll i Jönköping

Igår höll Aktiespararen en aktie- och fond-kväll i Jönköping. Bland alla bolag som var närvarande fanns bland andra Vostok Nafta.

Jag såg hela kvarten som sändes från VNILs presentation i Jönköping. Det var rätt intressant att höra på då IR-ansvariga personen också var en god och påläst talare.

I princip radades gammal skåpmat upp. Det verkar som om även ledningen i VNIL tror på extrem tillväxt, men först när oljepriset har fått bra fäste igen. Precis som detta forum har insett handlar allt om att intäkterna för den ryska staten ska bli stabila så att samhällshjulen kan börja snurra igen.

Det poängterades många gånger hur viktigt oljepriset är för VNILs framtida utveckling. Tron på fortsatt högt oljepris, och ännu högre än tidigare topp, är det som gör att VNIL ser ryssland som en otroligt spännande marknad i och med de intäkter till landet som detta kan medföra.

Man sade några ord om BEF, Rusforest och Tinkoff Credit Systems.

Sen sa man även en del kring VNIL”s investeringsfilosofi som jag tyckte var intressant. Bland annat att man ville komma åt investeringar som aktieägarna i VNIL själva inte kunde göra. Därav föll också många av de stora oljebolagen bort. 300% avkastning på 2 år upprepades också.

Man tyckte också att aktien borde handlas till premium snarare än rabatt, dels därför att finanskrisen slagit extra hårt mot Ryssland, dels för att framtidsutsikterna är så bra och dels för att Ryssland generellt handlas med mycket stor rabatt jämfört med nästan alla andra länder i världen.

Nu missade jag säkert en hel del, men det var i alla fall lite av vad som sas. Mna kan säker tse det hela på aktiespararnas hemsida i efterhand också.

SKF gör omvänd vinstvarning

Detta bådar mycket gott för börsen som helhet och allra helst för de stora verkstadsbolagen. Man slår förväntningarna med 30% vilket får anses vara en mycket bred marginal för ett så pass välbevakat företag.

Jag skulle bli förvånad om inte detta drar med sig även fordonsaktier som Volvo ytterligare lite till. Hur som helst lär det bli en spännande fredag på börsen. Enda risken är väl att de som köper aktier inför rapporterna nu får desto svårare att avgöra om de ska ligga kvar över rapport eller inte. Vi långsiktiga har kanske inte så mycket att bekymra oss över. För på sikt ska börsen upp, ganska rejält också!